建材2015年夏季投资策略:行情只会迟到,不会缺席,超配

我们在年度策略和一季度策略前瞻性的判断到了板块春节前后的最佳买点,四大金股均有强劲表现

在年度策略《低预期下的超额收益》以及Q1策略《淡季逢低布局至超配,静待收获》两篇报告中,我们均提出一个“春节前后建仓水泥股”的择时建议,一季度过去了,“春节为水泥板块最佳建仓点”已被充分验证。我们精选的伟星新材、科陆电子、亚玛顿、先锋新材,在一季度均有强劲表现。

经济数据、行业数据差是制约一季度水泥板块表现的主要原因之一

一季度数据整体表现并不理想,宏观经济数据差,基建投资虽有起色,但仍暂难对冲房地产投资增速的超预期下滑,受下端需求不足的影响,水泥行业量价表现均低于预期。但数据本身反映了仅仅是过去和现状,未来的预期和变化才是股价决定的关键。

行情只会迟到,不会缺席

通过对07年牛市和09年牛市的行情表现进行比较,中游板块:建材、机械、钢铁、电力设备,最大涨幅最终相仿;我们比较上述板块近一年盈利情况,发现板块单季度净利润运行趋势相仿,基本面上无太大差异,但从各版块行情表现上看,建材特别是水泥板块涨幅远逊色与其他中游板块,后续预计补涨概率很大。此外,机构整体持仓偏低也利于做多。

后续基建加码可以期待

GDP已在7%的边缘,稳经济的重要性似乎又将被上升到一定的高度,降息降了,降准降了,是不是振兴规划和项目批复不远了?我们预计二季度基建刺激政策可期。

逐步加仓至超配,精选低估值安全边际高的水泥股以及受政策影响弹性大的管材标的

综上分析,我们建议逐步加仓建材板块至超配,精选低估值安全边际高及有望受益区域战略、基建项目落地的水泥股,推荐金隅股份、海螺水泥、祁连山、宁夏建材、华新水泥、塔牌集团、万年青,精选受政策落地影响弹性较大的管材标的,推荐国统股份、青龙管业、永高股份、伟星新材。