A股周报:发行提速冲击有限,资金流入仍在持续

核心要点:

大小盘双双创新高。上周大小盘齐齐上攻,双双再创新高,尤其创业板指数,在经历了上上周的短暂调整后奋起直追,涨幅远超上证指数。具体来看,上证指数上周收于4393.69点,一周上涨106.39点,涨幅2.48%;创业板指上周收于2734.75点,一周上涨270.76,涨幅10.99%。沪深两市合计成交金额高达8.02万亿元,较上周6.88万亿元再增1.14万亿元。

新股发行提速不改向上趋势。上周四,证件会核准了25家公司首发申请,并表示新股将由每月核发一批次增加到核发两批次。其实证监会肖钢主席在两会期间早已提出,今年将适度增加新股供给,但不必担心市场扩容过快。事实上,在牛市行情中适度加快新股发行节奏本就合情合理,基本在意料之中,且固定为每月两批次而非随意增加有利于稳定投资者预期,短期冲击难以避免,但经过震荡消化后,趋势依然向上。

资金流入仍在持续。自去年12月证券交易结算资金余额首破万亿之后,资金流入持续加速,近期已呈井喷态势。截至4月17日,该余额已突破2.5万亿元,仅一周内就增加了约6000亿元。截至4月23日,两市融资余额达到1.77万亿元的历史新高,较年初提升0.75万亿元,增幅74%;较去年同期提升1.37万亿元,增幅339%。资金推动依然是本轮趋势性上涨的主要因素之一,在居民大类资产配置转向权益性资产的大势之下,资金流入股市仍未放缓,预计将继续推动股指突破新高。

货币政策继续宽松可期。经济下行压力依然极大,货币政策宽松有必要继续加码。从我们持续跟踪的中观微观行业层面数据看经济尚无复苏迹象,尤其是中上游行业压力较大,量价齐跌,二季度政策加大宽松力度十分有必要。物价增速依旧在低位徘徊,后续还有放松的空间。

目前CPI同比增速在2%以内,PPI同比增速在-4%左右,物价一直货币政策最大的掣肘,现在这个最大的障碍已经消除,货币政策放松可能性加大。具体方式上,首先降息,央行在公开市场上连续下调逆回购中标利率,引导利率降低的政策意图十分明显,再度降息并不遥远。

对于降准,由于外汇占款流入历史性降低,同时目前短端利率依然处于相对较高的水平上,降准对于货币投放、降低短端利率进而引导中长端实体经济利率下降有较大的意义,预计今年降准仍可期待。

顺势而为,继续推荐三条主线。第一居民大类资产配置转向权益类资产背景下,中期继续看好A股本轮表现,继续相对估值较低的金融股;第二“互联网+”短期可能震荡加剧,但泡沫还未到破裂时,震荡中调整即是买入良机;第三政策主题,继续推荐京津冀、国企改革、一路一带、新三板主题等。