华天科技2015年1季报点评:募投项目顺利实施,业绩持续快速增长

1季度业绩保持快速增长势头。2015 年1 季度公司实现营业收入 7.37亿元,同比增长13.20%;归属上市公司股东的净利润6,427 万元,同比增长31.26%;基本每股收益0.092 元,同比增长31.34%。公司预计2015 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.67 亿元-2.09亿元,净利润变动幅度为20%-50%。业绩变动的原因主要系随着公司募集资金投资项目的实施,公司集成电路封装能力不断提高。

控股迈克光电,扩大LED 封装业务。公司以现金方式分两期对迈克光电进行增资,增资总金额为人民币5,000 万元,公司将持有迈克光电51%股权。迈克光电主要从事LED 背光源的封装和LED 照明灯具的研发生产。产品主要销往欧洲、美洲、亚洲、澳洲、中东和国内等市场,广泛用于手机、数码相机、便携式DVD、GPS 及室内照明等。

公司增资迈克光电并实现对其控股能够完善公司在封装领域的产业链,进一步优化公司产业布局,增强公司市场综合竞争能力,有利于实现公司在封装领域的发展战略。

国家信息安全和IC 芯片国产化,是公司长期发展的主要动力。IC 产业是信息技术的核心,发展自主可控的IC 产业是维护国家信息安全的重要保障。我国IC 产业的发展严重滞后于国内市场的需求,每年需要进口高额的IC 产品。据海关总署的统计,2014 年我国IC 产品的进口额达到2,176 亿美元,与原油进口额相当。国家对IC 产业的大力扶持和国内广阔的市场空间将推动公司长期快速发展。

盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为44.0/57.1/71 亿元,EPS 分别为0.62 元/0.79 元/0.98 元,当前股价对应PE 分别为29/22/18 倍,与同类公司相比,公司估值优势明显,维持“买入”评级。

风险提示。行业景气度下降;新技术开发和量产不及预期。