易华录:“互联网央企”正在重度打造中

事件:公司拟捐资3000 万元人民币参与发起设立 “中国互联网发展基金会”中国互联网发展基金会属于公募基金会,基金会的登记管理机关为中华人民共和国民政部,业务主管单位为国家互联网信息办公室。

点评:

符合公司打造“互联网央企”战略方向,与公司目前主要业务智慧城市向互联网领域转型高度吻合。

1、根据我们了解,国内外众多企业均想参与“中国互联网发展基金会”,但是考虑到国家信息安全、数据保护等问题,首期含有理事单位的发起人只有国内极少数国企和央企参与(我们预计三四家左右),基金会是中央网信办支持互联网公益事业的国家型平台,平台资源非常多。网信办在国家信息安全监管方面拥有极高的监管地位。

2、政府服务与智慧城市建设高度吻合,建设和运营要基于政府大数据已成为趋势,现在网信办承担着国家各部位数据开放的管理职责。随着“互联网+”的推进,互联网由最早期的市场化的B2C 领域向B2B 为主的产业互联网渗透,再向掌控重点民生行业90%以上数据的政府服务领域渗透,政府数据的放开,对涉及民生的医疗、教育、养老、交通、文化、旅游等领域互联网化有着显著的推进意义,也是互联网化的必要前提,考虑到这些领域的数据敏感性和安全性,我们预期后期相关部门会提出对这类业务用牌照管理。

3、公司作为基金会发起方,(1)可以利用基金会平台,申请相关资质、牌照、资源,利用牌照和各个部委对接互联网+,做智慧城市的大数据运营,符合公司正实施以智慧城市产业为主体,以网络支付、信息安全为两翼的“一体两翼”发展战略;(2)基金会后续会开展各项业务,公司可以参与其中,会发现优秀的互联网公司及人才。

(3)有助于公司及时掌握国家互联网政策,不断优化调整公司互联网产业布局和企业发展战略方向。

4、短期(年内),我们预计公司在交通互联网将有实质性进展,同时关注养老方面的进展;长期来看,作为国内唯一一个明确提出互联网转型的央企平台,易华录将通过基金会平台全面对接政府各个行业互联网项目,公司的资源和卡位优势非常明显,作为平台,公司可以与优质的智慧城市服务商合作实施民生服务的运营。最先落地的互联网交通方面,我们分析前期的互联网保险(销售+征信服务)和代交罚款等项目提供稳定的现金流(我们预计5 个省对应约四五个亿收入),基于数据优势和一定程度上的行政强制性给公司带来的巨大网上流量展开的广告、精准营销、网上4S 店、二手车销售、后市场服务等增值服务给公司带来更大的市场空间,年内重点关注公司互联网交通平台在辽宁省的正式上线以及复制到其他省市。

维持买入评级.

预计2015-2017 年EPS 分别为0.90 元、1.48 元、2.35 元,对应当前股价的PE 分别为63.3 倍、38.2 倍、24.1倍,维持“买入”评级。

风险提示.

PPP 模式未形成完整的法律框架体系。各地政府在落实PPP 模式过程中推进不到位等风险。企业在运营方面形成成熟模式的速度低于预期。创业板大幅下跌风险。