新国都-互联网金融系列研究报告三:“终端+互联网+金融+大数据”战略

公司客户趋向多元化 市场份额保持稳定

公司主要的营业收入来自POS 终端销售,近年来,公司客户趋向多元化,现主要客户为中国银联、商业银行以及第三方收单机构。由于行业进入壁垒高,整个POS 终端形成相对封闭的寡头垄断格局,公司在行业内始终保持了较高的市场份额。

金融POS终端市场有望保持较快增长.

随着银行卡参透率提高,居民消费习惯越加依赖POS终端交易,商业银行利益推动、较大的潜在特约商户规模以及POS机终端存量更换需求都推动着POS终端持续增长。在2010年-2014年期间,我国联网POS终端保持着年复合47%的增长,预计我国的金融POS终端需求未来有望继续保持40%以上的高增长。

司积极整合电子支付上下产业链核心技术 完善互联网战略.

随着移动支付深入我们的生活,公司制定了“终端+互联网+金融+大数据”战略。为了建立自有商业生态圈,公司正在不断加大在新技术方面的投入,通过收购来实现对新型移动支付的研发,并利用征信业务的开拓,掌握海量客户的消费行为数据,建设云计算、云存储技术的交易数据处理和存储能力并对其交易数据进行分析处理,以此开展公司互联网大战略的核心业务。

未来六个月内,给予“谨慎增持”评级.

公司14 年实现EPS0.70 元,预计15 年实现EPS0.73 元,以4 月24日收盘价80 元计算,静态与动态PE 分别为114.60 倍和109.04 倍。

计算机设备行业14 年、15 年PE 中值为91.47 倍与62.98 倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司传统金融POS 业务在国内保持稳定增长,并积极抢占海外市场。随着移动支付进入爆发式增长,公司也将加大对新兴支付手段的研发,并根据制定的“终端+互联网+金融大数据”战略,继续围绕电子支付技术为核心,整合基于金融POS 终端产品和软件技术为核心的上下产业链资源技术。我们看好公司“互联网+金融”业务未来的发展前景,给予“未来六个月,谨慎增持”评级。