上周国防军工板块表现强于大盘。
所有子板块全部上涨,因权重股复牌补涨,兵装集团表现最好,涨幅超过10%。
国防军工板块的市净率估值水平目前超过6.3倍,为历史最高水平;相对于沪深300的估值比为2.7倍,处于较高水平。军工股的高估值来自于资产注入预期,随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。
投资策略。
2015年国防预算增长10.1%,为5年来最低。虽然总量增长放缓,但通过改革,军工行业仍然可获得持续的增长。长期来看,军费增长,加之军费结构调整、军品定价机制改革和军企民品业务的增长会带来行业基本面的改善,国防军工行业是一个朝阳行业。随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。上调行业评级至“看好”。
风险提示。
1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。
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