公司主要经营外贸集装箱装卸业务,在深圳港口的市场份额超过26%。受出口复苏推动,公司箱量呈现由底部回升的趋势。考虑到09年较低的基数以及外围经济的逐渐向好,我们对公司2010年集装箱业务谨慎乐观,同时麻涌港区散杂货泊位投产以及前海湾保税港区投入使用帮助提升公司业务量。我们预计公司2009-11年每股收益分别为0.677元、0.827元和0.917元。首次评级为买入,目标价格为A 股人民币19.02元,B 股港币15.0元。