捷顺科技2014年报暨2015年一季报点评报告:主业加速成长,15年将加大O2O投入

投资要点:

1.事件。

公司22日晚发布2014年度报告以及2015年第一季度报告。2014年,公司在报告期内,共实现营业收入548,623,168.63元,比上年度同期增长19.01%;实现归属于上市公司净利润99,634,831.19元,同比上年增长37.88%。2015年第一季度,报告期内,公司共实现营业收入72,816,607.71元,比上年度同期增长15.67%;实现归属于上市公司净利润2,155,917.83元,同比上年增长200.41%。

2.我们的分析与判断。

(一)、14年业绩加速增长,15年将加大新业务投入。

报告期内,公司聚焦细分市场,使主营业务更聚焦于住宅、物业、商业楼宇三大主要行业客户,推出具有针对性的智慧社区、智慧商业整体解决方案,进一步强化公司的市场优势。14年度,公司实现主营业务收入 548,623,168.63元,同比增长19.01%;主营业务成本256,111,786.60元,同比增长15.32%%;研发投入33,578,819.00元,同比增长9.35%。2014年公司与福田物业的合作标志着公司预付卡运营模式取得重要进展,对公司战略转型探索有积极意义;公司与支付宝的合作充分体现了公司的入口价值,令公司线下资源全面重估。公司积极与入口级、拥有优质商户资源的企业开展合作,深度布局社区O2O。公司14年管理费用较上年同期增加32.85%,主要系收购公司,新增合并方所致。

15年一季度主业延续良好态势,5年来首次盈利。公司实现营业收入7281.66万元,较上年同期增15.67%;实现净利润215.59万元,上年同期亏损214.71万元。公司预计半年度业绩增长0-30%,我们认为,预测较保守主要是因为公司今年将加大新业务的推广投入。

(二)、新产品技术为公司带来强劲竞争力,进而推动公司毛利提升。

报告期内, 公司实现归属于上市公司股东的净利润99,634,831.19元,同比增长37.88%,利润增长主要因素为公司近年推出的新技术产品及新业务为公司产品带来了强劲的市场竞争优势,促进公司主营业务收入实现持续稳定增长及毛利率的提升。

公司加大终端设备的技术研发工作,基本完成了智能停车场终端全新换代产品的研发工作;公司全资子公司科漫达持续加大智能管理平台的研发投入,成功推出了全新的捷慧通智能管理平台,并在多家全国性物业公司落地应用;公司全资子公司的预付卡系统全面对接银联商务,实现公司发行的捷顺通卡在银联PSO 机上的通刷,开通了网银支付功能;同时,公司不断丰富支付通道,真正打通线下到线上业务,实现停车付费的在线移动支付,推动行业支付方式的革命;公司的预付卡和互联网支付牌照申请,于2014年05月09日通过中国人民银行的审核;公司战略升级重要支撑的移动端应用“捷生活“APP 正式上线;公司控股子公司捷羿软件的城市通卡业务快速发展,全年实施了包括北京、武汉、西安、青岛等在内的16个城市的城市通卡系统建设或服务项目,成立当年实现销售收入1023万元,为后续的业务发展奠定坚实的基础。

公司2014年连续布局新业务,推出新的技术应用,不断加强公司竞争力,成为市场综合占有率最高的企业。

(三)、持续发力拓展用户资源,15年是公司转型关键一年。

2015年,是公司战略升级的关键一年。2015年公司总体战略方向是:继续深耕细分市场、加快推动终端联网、继续完善生态环境、构建组织能力。公司依托强大的线下资源优势和全面的综合能力,通过捷慧通智慧管理平台、云服务平台、捷顺通支付平台的建设,构建B2B2C 的业务模式,并打造以此为基础的业务生态链和生态环境,将社区化的应用走向社会化。使公司业务从传统的设备销售向智慧社区、智慧商区建设及围绕社区和“互联网+智慧管理”的战略升级。

在传统业务方面,公司将进一步强化公司的线下资源优势,将继续加快完善业务生态链和生态环境,不断丰富以捷顺通为主体、其他支付方式(包括银联、微信、支付宝、城市通、移动运营商)为辅的新型线上、线下支付业务生态链。并通过直接商户接入、合作方商户共享、第三方线上、线下应用业务等方式,快速拓展用户商户资源,加速布局O2O 业务,丰富应用环境。

3.投资建议。

公司主营业务高速增长,新业务新技术不断应用,15年是公司转型的关键一年,公司积极开展收购合作扩展用户基数,打造O2O 生态闭环!考虑公司今年将加大新业务投入,我们预计公司15-17年EPS为分别0.43、0.55和0.70元,维持“推荐”评级。

4.风险提示。

相关收购未达预期;转型带来运营管理压力。