配天智造:打造工业4.0平台,助力中国“智”造

投资建议:

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.35亿、0.39亿和0.52亿,对应的EPS分别为1.53元、1.68元和2.26元。公司在电子设备制造、通信设备制造等消费领域的行业拓展顺利,且国内领先,优势明显。公司未来还将全面布局机器人、智能制造、工业4.0产业链,未来业绩释放可期,给予“推荐”评级,合理股价为53.6元-61.2元。

投资要点:

十年磨一剑,公司长期深耕电子、通讯行业机床制造:公司通过多年技术积累,在机床设计和数控系统开发领域均具备一定的技术实力。能够针对电子、通信等行业的关键设备提供合适的核心制造装备。对机床本体、数控系统、相关核心零部件进行了定制化、专业化的开发,使产品更加符合用户生产需求。2014年销售收入为8740万元,净利润为2564万元,EPS为1.11元。

迎工业4.0之风,公司分享行业成长盛宴:国内制造业已经正式进入工业4.0时代,数字化工厂产品PLC、伺服电机、变频器到数控系统、数控机床、自动化成套设备及机器人成套设备逐步渗透进入制造业各个领域。随着劳动力成本的上升,用户对机床需求的定制化,公司的立式、卧式加工中心和小龙门雕铣机等数控产品将迎合这一历史背景,实现飞跃式发展。

差异化机床产品优势明显,逐步扩张自身行业解决方案,增加行业优势:公司以电子、通信等消费领域为基础,未来将逐步拓展汽车电子、轨道交通、航空航天等领域。以工业4.0为中心,逐步丰富自身产品线,开拓周边自动化专用设备、智能机器人等,不断扩大自身对下游行业的解决方案,增加行业优势。

质地优良,投资价值凸显:据新三板数据显示,截至3月9日,新三板做市转让企业股票市盈率达43.4倍。我们比较了与公司利润指标接近的公司,维珍创意、新眼光市盈率已达到70、80倍。公司2015-2017年EPS分别为1.53元、1.68元和2.26元,参照可比公司的估值,同时结合公司清晰的战略定位、行业趋势和未来的成长性,我们认为公司2015年按35~40倍估值较为合理,合理股价为53.6元-61.2元。

风险提示:国内机床制造技术与发达国家相比尚有较大差距所带来的市场风险;对机床行业的政策扶持不达预期的风险。