建材行业周报:降息周期启动,积极配置水泥板块

报告摘要:

水泥行业:上周全国水泥均价环比下跌0.62%。价格上涨地区主要有河南郑州、山东济宁、安徽沿江安庆、铜陵以及皖北部分区域,上调幅度10-20元/吨;价格下跌区域主要是东北辽宁、华南两广、西南贵阳和重庆,不同地区价格下调10-30元/吨。11月下旬,北方市场进入淡季,价格出现季节性回落;南方地区由于下游搅拌站资金回笼压力较大,采取减产形式催收货款,水泥需求减弱,部分地区水泥价格出现小幅暗降。上周五央行宣布降息,融资成本降低后,基建投资和地产投资有望回升,利好水泥需求回升。

玻璃行业:上周玻璃市场弱势下行,库存继续下行。沙河市走货减缓,随后陆续有厂家价格跟跌。上周全国浮法玻璃库存358万重箱,环比降3.15%;上周光伏玻璃市场暂无起色。现阶段3.2mm原片主流成交价格维持在17.0元/平方米左右,镀膜玻璃主流成交价延续31元/平方米。回款问题仍困扰多数厂家,资金短缺仍是阻碍行业发展主要问题。

玻纤行业:受风电市场支撑,上周玻纤企业出货维持良好,库存水平处于低位。企业多计划2015年元月份起上调价格,巨石集团国内价格针对性上调4%-8%,并对埃及工厂产品价格大幅度上调7%。

龙头企业资金紧张缓解,库存结构优化是本轮持续提价的基础。

投资建议:①央行意外降息带动周期股情绪回升,水泥板块作为早周期品种有望获得超额受益,建议积极配置。从降息角度看,负债率较高、景气仍处底部未来需求有望超预期的区域将重点受益,重点关注西北、华北区域,主推天山股份、冀东水泥、金隅股份。②继续看好景气回升的玻纤板块,重点推荐中国玻纤、长海股份。