建材行业动态跟踪报告:玻纤行业复苏趋势确认

报告摘要:

近期调研了全球最大的玻璃纤维企业欧文斯康宁的专家进行交流。主要观点:随着海外经济复苏,玻纤2014 年需求复苏确认,但是国内而言玻纤整体产能过剩且技术已扩散,第二梯队的潜在新增产能也不容小觑,龙头企业缺乏连续提涨价格的能力,景气程度难以重现07 年和10 年的水平, 预计仍以弱复苏为主。

玻纤国内目前以管道和工业应用为主,未来看好的方向是环保、汽车、家居建材领域。目前玻纤材料在特殊领域应用具有较强的优势,如化工厂的腐蚀性产品管道,电厂脱硫的烟舂等。未来玻纤在能源、环保、海洋工程等领域的应用空间仍然较为广阔。此外,预计随着汽车长期轻量化的发展趋势以及居民消费水平的提高,玻纤在汽车和家居建材领域的使用比例会逐步提升。

2014年全球玻纤未来需求维持4-5%的增长。欧美海外需求跟踪的主要指标有:1)、耐用消费品需求量。2)、汽车产量。3)、建筑领域的新建房屋面积等。从目前监测的需求先行指标来看,玻纤欧美地区需求复苏的趋势比较明显。中东下游需求主要集中在管道等基础设施领域,2014 年景气程度较高,部分龙头企业该地区的出口增速在20%以上。国内方面玻纤需求主要集中在管道、工业、风电等地方,目前国内的风电需求复苏明显,其他领域暂时平稳。

2014年新增产能有限,三大巨头有小幅检修,整体产能或持平。目前以山东玻纤、威玻等为主的第二梯队企业具备一定的扩产冲动,对龙头企业形成一定的压力。一旦下游市场启动,预计新增供给仍然会有所上升。

投资建议:由于玻纤处于景气复苏趋势已经确认,提价将显著提升企业的盈利,建议关玻纤龙头企业中国玻纤,以及受益整体产业链景气复苏的玻纤制品企业长海股份。