2014年七月化工行业投资策略:季节性价格反弹带来个股阶段性机会

行业整体表现欠佳,部分行业出现季节性反弹。

今年以来我国经济增速有所放缓,前五个月工业生产者出厂价格指数(PPI)持续环比下滑,凸显传统工业制造业的经营压力,而基础化工作为与工业制造息息相关的下游行业,也受到明显的拖累,整体价格走势相对疲软。但从6月份开始,部分下游行业进入旺季,开工率出现回升,从而带动了化工行业的需求,因此部分产品出现反弹,其中以PTA及其下游的聚酯产品表现较为突出。

六月化工原料行业表现较好,价格反弹成为上涨催化剂。

在各子行业中,化工原料行业六月涨幅最佳,行业旺季价格出现反弹是过去几年中较为常见的季节性特征,而价格的反弹也成为相关行业指数上涨的主要催化剂。从具体个股表现情况来看,六月我们跟踪的重点上市公司中,化工原料类公司涨幅较好,这与其所处行业的综合表现非常一致,也说明对于化工行业来说,选对行业比选对个股更为重要。

整体投资思路上,仍然建议从两个角度挖掘机会。

在具体思路上,我们致力于从两个角度寻找上述机会:其一是产业供需关系变化带来的产品价格趋势性上涨带来的行业主题性机会,这是最合适的标的;其二,则是寻找产品价格下滑缓于原材料成本下滑速度的行业,这些行业由于短期利差扩大,因而存在阶段性盈利改善的可能性。从目前各子行业的情况来看,较为符合上述要求的主要集中在染料、聚酯化纤等行业。

n 投资建议。

未来十二个月内,维持化工行业“中性”评级。

我们维持行业“中性”评级。个股方面,我们认为染料行业仍处于景气周期,推荐产能持续扩张的安诺其,此外我们建议关注受益原材料成本下降、估值具有优势的华鲁恒升和回天新材。