2014年中期机械行业投资策略:上半年波澜不惊,下半年挖掘高成长

投资策略:下半年宏观经济将持续在稳经济和促改革间谋求平衡,机械板块整体支撑其强劲复苏的基础尚不存在,行业整体难以存在较大趋势性机会。我们将重点关注业绩高增长确定、政府托底业绩有支撑细分行业的投资机会。我们继续看好智能装备机器人、轨交设备两个细分子行业;看好军工板块下业绩与主题投资有契合点的行业机会;下调工程机械行业的业绩增长预期,子行业投资时点还需继续等待。

智能装备机器人产业:未来制造业大势所趋,行业处于发展上升期。

智能化、自动化和数字化是未来制造业的发展方向,现阶段我国制造业正处于行业变革的关键时期,机器人产业面临着前所未有的发展机遇:人力成本的上升、劳动力人口的结构性短缺,以及“机器换人”规模效应的体现,使得制造成本降低均是驱动机器人产业高景气度的根本逻辑。产业结构升级驱动下的柔性化进程是企业的内在需求。我们看好系统集成较强的机器人、博实股份、智云股份及谋求主营业务转型的天奇股份。

轨交设备:需求增加、政策托底使行业迎来较好的投资时点。

轨交设备是典型的投资驱动型,2014年铁路FAI将达到8000亿,其中车辆购置费将增至1430亿元,为2010年以来新高;同时“十二五”规划后两年平均完成新增里程8500公里以上;铁路新运营图的调整,2014年预计高铁投产里程5353公里,同比增长48.54%,预计2015持续增加;同时国内动车招标的落实及“高铁外交”的成效,有望带动板块业绩持续回升。我们看好核心部件供应商永贵电器及整车供应商中国南车。

航天军工:产业整合方兴未艾,“内忧外患”提升军工装备高技术含量,武器装备升级切换加速。

我国军工的垄断性是市场化的主要障碍,重组及整合是当下军工板块提升估值的主要驱动力之一,军工科研院所的改制及注入对口上市公司已经渐行渐近。我们看好中航工业下业绩有支撑与主题投资有契合点的航空动力、中航电子。

工程机械:需求端持续低迷,驱动工程机械产业成长的信号尚未出现,行业复苏短期内难以实现,关注短期结构性投资机会。

工程机械主要产品市场需求持续委靡,我们调低挖掘机在2014年市场表现预期为跌幅5%-10%;房地产新开工面积等驱动工程机械产业成长的信号尚未出现,市场整体复苏短期内难以实现。我们精选人工替代趋势难以逆转、在物流总费用及物流固定资产投资持续增长驱动下,有超越行业业绩预期表现的安徽合力,并积极关注板块行情出现的结构性机会。