建材及新材料行业2014年中期投资策略:供求持续改善下的二次布局

水泥板块建议逢低加仓,关注区域供求格局好,经营有亮点的公司

水泥行业供求增速差(需求增速-供给增速)在13年出现近5年来的首次转正,14年供、求增速预计分别为2-4.2%和7-9.6%,改善趋势延续。水泥行业目前处在供求关系边际改善,价格温和上涨的上升通道内。作为房地产产业链上的一环,水泥行业短期虽然受到房地产基本面调整的悲观预期影响,但我们认为,在“稳增长、调结构”的大环境下,若楼市下行触及经济增长底限,预计将会有房地产板块或其他宏观经济方面的正面政策对冲;同时,从历史数据观察,中央政府历来在房地产投资和基建投资之间权衡以维持城镇固定资产投资整体增速的稳定,房地产投资下行对水泥需求的负面影响,预计最终将会被基建投资的微刺激增长所对冲;我们经过测算,在相对保守的假设下,即不考虑“微刺激”对基建投资的影响,假设除房地产投资外的其他投资增速和年初模型一致,当房地产投资下滑至12%时,水泥全年需求增速预计仍将保持5%以上;若此,水泥行业供求改善的格局仅放缓,但方向并没发生根本性的变化。因此,我们预计,下半年龙头水泥股的股价难以见到前期低点,考虑到目前板块估值水平和机构配置状况均利于资金布局,我们建议机构逢低加仓,关注目前区域供求格局较好的华东、中南、东南等区域,推荐海螺水泥、华新水泥和塔牌集团。

新材料:精选个股,把握主题

精选个股:①伟星新材:行业龙头、技术先驱,渠道建设步入收获期,厚积薄发,收入增长和产品结构优化带来的综合毛利率提升将支撑未来业绩平稳增长,建议逢低布局,省心、安心、放心;②亚玛顿:主业受益行业复苏,平稳增长无忧,新产品技术领先,国内首家,符合产业发展趋势,业绩有望随市场认可度提高而爆发,三年净利CAGR超50%可期,金麟岂是池中物,一遇风云便化龙。

把握主题:①检测行业:年初国务院公布《关于整合检验检测认证机构实施意见的通知》,正式拉开了检验机构改革的序幕,行业大规模的结构性调整将使检测机构面临全新的发展机遇,建议关注华测检测、建研集团和中国建材检测认证集团;②油气管网建设、油气改革:十二五规划油气输送管网总长度将达15万公里,在原有存量基础上近翻倍,14、15年有望出现新一轮油气管网建设高峰。此外油气改革有望带来油气管道生产公司发展新机遇,实现盈利模式的新突破,关注玉龙股份、珠江钢管。