上周中俄签订合同总价为4000 亿美元的供气合同,30 年每年供气380 亿立方米,供气价格由于属于商业机密暂时还未可知,但是我们估计从大的宏观环境来看,俄罗斯会考虑受到欧盟制裁等外部因素的影响,会在价格上做一定让步,而国内在四川天然气探测和非常规天然气开采等领域都取得突破,都给谈判增加了筹码,因此具体价格应该是较为合理。我们认为天然气产业链未来的投资将继续呈现高增速,相关产业链公司可重点关注。上周我们对长期关注的新材料公司深圳惠程(002168.SZ)进行跟踪调研,虽然公司在聚酰亚胺产业化进程低于市场预期,但我们仍对公司突破产业化瓶颈抱有较高的信心。在长期跟踪中发现公司已经有两个领域产业化进程加快:纤维和锂电池隔膜。而我们认为随着新的管理团队的到位,通过转换思路,开拓视野,聚焦核心,借助营销背景优势,随着全球新能源汽车产业的逐步成熟,未来三年聚酰亚胺锂电池隔膜将可能打开千亿市场空间。公司正在发生转变,建议保持关注。全国经济体制改革,盐业跻身重点行业,成为此轮改革新亮点。全国经济体制改革工作会议明确,今年将推进投资体制、资源性产品价格、财税金融、国有企业、城镇化等九大改革,此次盐业与电力、油气一起被列入改革重点推进的行业,表明食盐市场化改革将是大方向,改革箭在弦上,在分阶段有条件放开的预期下,体制内公司将率先受益盐业改革,有实力公司将打破行政区划呈现产、运、销一体的大型综合食用盐集团,低估值、高增长、持续的盐业改革进程、小市值、年轻的管理团队、民营企业的高效等特点成为我们坚定的看好新都化工(002539.SZ)的原因,随着盐业改革的进程加快的判定更加明确,公司成长性更为确定。针对目前经济情况及行业格局,我们认为化工行业的投资性机会来源于两个方面:传统行业产业升级以及改革带来的变革性机会。其中我们认为上游行业以及下游终端消费领域投资机会最大。我们今年一直重点推荐的新都化工(002539.SZ)就是典型的传统行业受益于改革逐步向下游消费品领域推进的公司,随着盐业改革进程加快未来将可能出现变革性机会,作为行业内优秀的制造及销售公司,通过充分的前期准备,将有望借改革之风顺利完成转型(参见食用盐行业深度报告和公司深度)。在国家深化改革大的背景下,从中央到地方都面临多元化的改制,尤其是油气类资产打破垄断之后,沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治理雾霾的背景下,随着能源结构调整,对于天然气等基础能源需求量增加,使得该产业链中企业具有长期投资价值,我们看好受益天然气资产注入的联华合纤(600617.SH)。我们仍然看好氨纶行业,下游织造业恢复开工持续增加,后续关注采购原料积极性,继续推荐关注华峰氨纶(002064.SZ)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张,报价稳定至3.9万元/吨,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。
重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:硫磺(高桥,9.71%)、二氯甲烷(5.19%)、硫磺(CFR 合同价,4.00%)、PTA(3.77%)、PP(3.67%);跌幅前五:环己酮(-15.97%)、己二酸(-9.28%)、液化气(长岭炼化,-5.15%)、苯胺(-2.64%)、BDO(-2.40%)。
从细分子行业看,上周26 个申万化工三级子行业中有19 个子行业上涨,7个子行业下跌。上涨较大的子行业有合成革(4.03%)、纺织化学用品(3.82%)和炭黑(3.13%);下跌较大的子行业有日用化学产品(-2.21%)、氟化工及制冷剂(-1.72%)和改性塑料(-1.40%)。
原油:本周国际油价上涨。(我们判断:震荡)。本周国际原油价格震荡上涨,美国原油库存下滑,利比亚局势不稳定等,都支撑了原油价格坚挺。从季节性看,美国传统的驾车高峰期即将来临,原油需求增加,对国际油价会有一定的支撑。但短期原油市场仍有一定的不利因素,利比亚产量止跌回升,美联储稳步收缩QE,目前原油价格处于年内较高水平,在夏季汽油需求高峰前,交易商有一定的获利回吐的打算,因此下周油价或将在技术性调整下小幅走低。
百草枯:本周价格小幅下调。(我们判断:价格下跌)。本周百草枯市场清淡,工厂报价下调,42%百草枯母液报价下跌至28000-29000 元/吨,实际成交至27000-28000 元/吨。本周吡啶市场供应平稳,报价稳定至3.9-4.1 万元/吨,主流成交价格3.8-3.9 万元/吨。目前东南亚市场销售清淡,一部分原因在于中国价格相比当地价格较高。我们预计短期内受到大宗除草剂市场疲软的影响,百草枯价格将以下跌为主。
草甘膦:本周价格稳定。(我们判断:下跌)。本周,草甘膦市场依旧疲软,市场观望氛围浓厚,本周开工下调至19 个。从长期看,草甘膦市场将呈现下跌状态,短期草甘膦市场亦难言好转,从需求方面看,海外市场整体需求不旺,另外上游甘氨酸市场供应量逐步宽松,有下跌的可能,因此预计草甘膦短期仍然疲弱,价格将以下跌为主。
尿素:本周尿素价格继续稳中疲软震荡。(我们判断:稳中下滑)。本周我国尿素市场稳中疲软震荡,受局部苏、皖地区农业市场备肥影响,部分地区企业价格小幅上调。新单成交仍然一般,经销商按需少量采货,以持币观望为主。尿素市场工业、农业需求清淡,尿素市场货源整体较充足,供过于求现象严重。
国内夏季备肥范围有限,且持续时间短,国际和国内尿素市场仍由利空因素主导,预计短期内我国尿素市场仍然以低迷疲软运行为主,价格有进一步下滑的可能。
复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳,因国内化肥市场疲软,氮肥、磷肥、钾肥价格全面小幅下滑,复合肥夏季备肥启动一段时间来,整体呈现低迷状态。受尿素价格下跌影响,复合肥经销商拿货意向不明显,采购意向较冷淡。复合肥成交疲软,市场供应总体充裕。随着夏季备肥到来,刚性需求或将拉动复合肥走货量,但受市场供需和原料价格支撑乏力的影响,预计近期复合肥价格将保持平稳。
橡胶:本周天然橡胶价格小幅上涨。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶价格小幅上涨。目前天然橡胶成交气氛仍然清淡,成交难以放量,下游需求不足,青岛保税区的天然橡胶库存仍然处于高位,库存依旧高企,市场仍然处于供过于求的格局,预计短期内天然橡胶价格上行动力不足,仍将维持弱势震荡格局。
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