化工行业周报:上游行业及下游终端领域投资机会最大

针对目前经济情况及行业格局,我们认为化工行业的投资性机会来源于两个方面:传统行业的产业升级以及改革带来的变革性机会。其中我们认为上游行业以及下游终端消费领域投资机会最大。我们今年一直重点推荐的新都化工(002539.SZ)就是典型的传统行业受益于改革逐步向下游消费品领域推进的公司,随着盐业改革进程加快未来将可能出现变革性机会,作为行业内优秀的制造及销售公司,通过充分的前期准备,将有望借改革之风顺利完成转型(参见食用盐行业深度报告和公司深度)。在国家深化改革大的背景下,从中央到地方都面临多元化的改制,尤其是油气类资产打破垄断之后,沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治理雾霾的背景下,随着能源结构调整,对于天然气等基础能源需求量增加,使得该产业链中企业具有长期投资价值,我们看好受益天然气资产注入的联华合纤(600617.SH)。我们仍然看好氨纶行业,下游织造业恢复开工持续增加,后续关注采购原料积极性,继续推荐关注华峰氨纶(002064.SZ)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张,报价稳定至3.9 万元/吨,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。

内容摘要:重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:硫磺(高桥)(5.38%)、焦炭(3.53%)、重质纯碱(3.28%)、二氯甲烷(2.94%)、丁酮(2.86%);跌幅前五:硫磺(温哥华FOB)(-5.88%)、涤纶POY(-3.78%)、PET 切片(-3.70%)、BDO(-3.03%)、三聚氰胺(-3.03%)。

从细分子行业看,上周26 个申万化工三级子行业中有2个子行业上涨,24个子行业下跌。上涨的子行业有钾肥(1.53%)和涂料油漆油墨制造(0.01%);下跌较大的子行业有石油贸易(-5.71%)、磷化工及磷酸盐(-5.21%)和纺织化学用品(-5.04%)。

原油:本周国际油价震荡。(我们判断:震荡)。本周欧美原油继续维持高位震荡走势,本周美国经济数据利好,且原油库存意外下滑,利好WTI价格走势;而利比亚出口缓慢恢复,乌克兰危机尚未解除,使得布伦特窄幅波动,略有下滑。目前普京在乌克兰问题上作出关键让步,地缘局势或将降温,而原油库存降至低位、美国经济数据整体向好等将利好WTI原油。预计下周原油市场或将呈现分化走势,WTI 将继续走高,地缘风险缓或将令布伦特震荡略有收低。

百草枯:本周价格盘整下调。(我们判断:价格平稳)。本周百草枯市场供应平稳,42%百草枯母液报价下调至29000-30000 元/吨,实际成交至27000-28500元/吨。供需方面,采购旺季结束,生产企业普遍反映销售压力较大。本周吡啶供应平稳,主流成交价格3.8-3.9 万元/吨。如果政策不延期,制剂和母液将共同争夺出口市场订单,中国对海外市场供应会急速扩张,而百草枯价格也将会面临下跌。

草甘膦:本周价格稳定。(我们判断:下跌)。本周,草甘膦市场依旧疲软,市场观望氛围浓厚,本周开工稳定至21 个。从长期看,草甘膦市场将呈现下跌状态,短期草甘膦市场亦难言好转,从需求方面看,海外处于需求淡季,另外甘氨酸价格盘整,有下跌的可能,因此预计草甘膦短期仍然疲弱,价格将以下跌为主。

尿素:本周尿素价格继续疲软下滑。(我们判断:稳中下滑)。本周我国尿素市场继续疲软下滑,新单成交仍然不佳。尿素市场工、农业用肥成交整体相对清淡,尿素市场货源整体较充足,供过于求现象严重。尿素企业销售压力较大,经销商接货意愿不强,国际和国内尿素市场仍由利空因素主导,没有任何利好支撑,预计短期内我国尿素市场仍然以弱势疲软运行为主,价格有进一步下滑的可能。

复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳,北方夏季备肥尚未开启,复合肥需求转淡,成交疲软,市场供应总体充裕,复合肥企业有一定量的库存,开工有一定下降,经销商备肥积极性不高,原料尿素价格持续下跌。受市场供需和原料价格支撑乏力的影响,预计近期复合肥价格将保持平稳,并有下滑的风险。

橡胶:本周天然橡胶价格下滑。(我们判断:弱势震荡)。本周受泰国抛售20万吨国储橡胶的影响,天然橡胶价格一路下滑。目前天然橡胶成交气氛仍然清淡,下游需求不足,青岛保税区的天然橡胶库存继续增加,库存依旧高企,市场仍然处于供过于求的格局,预计短期内天然橡胶价格上行动力不足,仍将维持弱势震荡格局。