机械行业研究点评报告:机械行业A股估值处于合理偏低水平,H股依然存在上涨空间

事件背景

2014年4月10日,中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告,公告称上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地机构投资者及合格的个人投资者,通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

点评:

沪港通重启预示内地和香港投资者的投资渠道多元化,有利于推动人民币国际化,并促进沪港金融体系一体化发展。

由于沪港两市交易规则不同,比较典型的是沪市采取“T+1”交易,香港采取“T+0”交易,因此沪港通使得沪市实现“T+0”交易预期增强。

从机械行业AH股估值对比我们不难看出,目前两市估值基本一致。香港股票市场更加成熟,我们假设H股估值更为合理,那么A股估值偏高,当日股价应该出现回调,但实际上2014年4月10日当日市场表现恰恰相反,机械行业H股普遍上涨,尤其在AH股估值差异较大的股票当中,如:一拖股份、昆明机床和山东墨龙涨幅巨大,充分说明市场认为目前A股股票存在低估,因此H股价格大幅增长。中国南车和潍柴动力A股市场估值略低于H股市场,但只有潍柴动力大幅上涨,但据我们分析当日潍柴动力股价上涨并非AH股估值修复造成,因此我们认为,机械行业A股估值处于合理偏低水平,H股依然存在上涨空间。