环保行业:“两会”行情展开,关注环境立法、治污行动计划

上周板块表现

上周(14.02.24-14.02.28)环保板块下跌5.92%,其中大气污染治理板块下跌4.98%,污水处理板块下跌5.04%,固废处理板块下跌7.09%,工业节能板块下跌9.69%,环境监测板块下跌7.71%。上证综指下跌2.72%,深证成指下跌4.96%,沪深300下跌3.77%,中小板指下跌4.75%,创业板指下跌5.58%。

本周行业观点

3月是“两会”时刻,环保将是会议热议的重点方向之一。我们认为“两会”环保的关注点有两方面,一方面是各类“行动计划”;另一方面是环境“立法”与“执法”。

政府部门针对不同污染物制定了一系列的行动计划。“大气污染防治行动计划”已经在2013年出台,2014年有望陆续出台的是“清洁水行动计划”和“土壤污染防治行动计划”。同时,两会期间对“环保部职权范围扩大”、“第三方监测”的讨论也将升温。环保细分行业的治污行动计划将勾勒出各细分产业的治污重点、产业链、技术路线、以及未来的投资规模规划。对资本市场而言,由于行动计划有宏伟的投资规模规划,因此可以构成环保板块表现的催化剂。 相对于行动计划,我们更加看重“两会”在环保立法方面的努力。从西方国家50-60年代的治污经验和历程看,完善的环境立法和严格的环境执法是改善生态环境的终极力量。

我们展望,我国环境立法势在必行。未来改革的方向是“环境税”。环境税并没有统一的概念,它是把环境污染和生态破坏的社会成本,内化到生产成本和市场价格中去,再通过市场机制来分配环境资源的一种经济手段。部分发达国家征收的环境税主要有二氧化硫税、水污染税、噪声税、固体废物税和垃圾税等5种。由于是针对某一类污染物排放量来征收的,“谁污染,谁付费”,原理上可以通过税率调节刺激污染企业减少排放,降低成本。 我国现行的排污收费制度的依据是《排污费征收使用管理条例》。在排污费征管上设计了类似于税收征管的制度,但是由于排污费不具备税收特有的三性,即强制性、无偿性和固定性,使得实际征收过程中举证责任倒置、征收率不足、协商收费等问题凸显。近期,我们在草根调研中发现,各地政府在排污费征收方面具有太多的变通性。排污费对工业污染的约束力强弱也已经在现实情况中反映。

我们认为,环境“费改税”可能是环保政策未来的突破口之一。我们将持续观察“税种”、“税率”、“用途管制制度”、“分税制度”、“征税力度”等方面的进展及其实际影响。

投资建议。

我们继续看好环保行业行情,看好固废处理、水处理、环境监测、土壤修复等细分产业。维持“中小市值组合”推荐中电环保、先河环保、永清环保。“大市值组合”推荐桑德环境、碧水源。

在重点区域大气治理领域,我们坚持跨行业角度观察,除了工业领域的烟气净化外,看好清洁能源(天然气、水电、风电、光伏)与跨区域送电(特高压电网)的投资机会。