航运港口行业:BDI企稳回升,沿海煤炭运价上涨

上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数上涨1.3%,跑赢沪深300指数4.1个百分点。航运板块跌幅为1.6%,跑赢沪深300指数1.2个百分点,跑输交运指数2.9个百分点。上周,航运板块下跌0.3%,分别跑赢沪深300指数和交运指数1.1个和0.9个百分点。A-H股溢价小幅上升,为27.7%左右。

BDI涨幅凸显。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1175点,较前周涨幅为6.2%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-5.1%、9.5%、10.0%、0.9%。

原油运价小幅下行,TD3运价回落。至上周四,BDTI和BCTI分别比前周跌5.9%和0.2%。上周,油轮市场的TCE多数下跌,其中TD3航线运价小幅回落。至上周五,整个市场的平均TCE为14693美元/天,周跌3.0%。VLCC运输市场的平均TCE为35632美元/天,较前周下跌18.9%,其中TD3航线运价为41019美元/天,周跌11.0%;阿芙拉型油轮的TCE上周涨3.3%,为12683美元/天;苏伊士型船的TCE跌23.9%至7363美元/天。

集运年后订舱成交清淡,市场运价持续下跌。上周,中国出口集装箱运输市场总体处于节后货量恢复期,市场订舱价下行压力较大。尽管航商仍未启用因节日停航的运力,但由于节后新增货量不足,节前囤货也被基本消化,疲弱的货量明显难以支撑本周订舱价格。CCFI、SCFI周跌幅分别为3.1%、5.3%,其中欧线、美西线运价分别周跌10.6%和4.7%。

沿海运输需求持续回暖,煤炭运价延续上涨。上周,沿海散货运输需求在工厂逐步复工的影响下,继续呈现回暖态势,行情延续平稳向好态势。上周CCBFI报收于1045点,周涨1.4%。煤炭指数报收670点,周涨10.4%。

燃油价格小幅上涨。美国炼厂检修季节开始,德州一些炼厂将临时关闭。市场对全球原油供应下降的担忧刺激上周的国际油价向上波动。布伦特原油现货价格周四报110美元/桶,周涨1.5%。新加坡380CST报价为622美元/吨,周涨0.6%,同比下跌4.1%。

投资策略。远洋散货以及沿海干散货运价均企稳回升,BDI指数底部较去年同期明显抬升,沿海干散货运价底部未能明显抬升。集运在经历前段时间的上涨后,近期持续下跌。油轮运价保持阶段高位震荡格局。行业运价难有实质性改善,以宽幅震荡为主。建议关注年报后摘帽的*ST远洋。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。