化工行业周报:大宗商品弱势调整,关注农化板块

投资要点

投资策略:建议关注三条主线:1)中长期继续推荐成长性确定的个股,2)关注节后染料涨价的闰土股份和浙江龙盛,3)春耕在即,关注农化板块。成长股主要关注高端精细化工产能向全球转移、成本下降及供给改善带来的投资机会:a)追梦全球卓越化学品供应商,进军CMP 抛光垫,涉足集成电路芯片和蓝宝石产业链:鼎龙股份,b)进军陶瓷墨水和纳米复合氧化锆产业,打开新成长空间:国瓷材料。此外可关注油气改革主题的相关标的:宝利沥青。

本周综述:本周国际油价总体收涨,欧美价差继续收窄,目前价差维持在8.5美元左右。WTI/Brent 原油分别收于100.35/108.73美元/桶。从供需情况分析,供给端:法国石油工人罢工、北海Buzzard 油田检修时长高于市场预期;需求端:墨西哥湾输油管道运行以及美国中东部炼厂开工维持高位,库欣原油库存大幅下滑,而且EIA 及OPEC 先后上调全球石油需求预期。成品油调价:截至2月13日,三地原油变化率为2.02%,下一次调价时间预计为2月26日24时。本周美国随气温回升,天然气价格回调;美国和欧洲南部大颗粒尿素、DAP 价格继续走强,而国内化肥市场价格整体维稳,企业新单成交一般,由于前期降雪及气候寒冷影响,国内春耕用肥市场推迟。

价格监测:本周多数产品价格弱势调整,与节前相比产品价格下跌数量增加,其中,以芳烃、塑料等石化产品的价格下跌最为明显;而染料、农药和化肥等行业,受下游市场和国家相关政策的影响,表现较为稳定。WTI 原油上涨2.6%,Brent 原油上涨1.4%,天然气现货收于5.29美元,下跌25.0%。化工品涨幅前三:天然橡胶(新加坡TSR20),5.4%;聚合MDI(烟台万华,华东),3.7%;DAP(美国海湾),3.6%;化工品跌幅前三:天然气(Henry Hub),-25.0%;液氯(华东),-16.7%;硝酸(华东),-6.7%。

市场表现:本周基础化工指数上涨5.48%,相对收益率为1.72%;化工子行业板块除其他化学原料板块下跌6.2%外,其他板块均上涨,其中炭黑、无机盐和民爆用品,涨幅居前,分别上涨4.3%、3.9%和3.6%;以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值(14倍PE)低于历史平均的15倍PE。