化工行业周报:橡胶价格继续回落,继续看好下游制品盈利改善

投资要点:

目前天胶受负面情绪影响较大,交易所库存高企,青岛保税区库流转限制导致贸易商抛现货,下游按需采购,天胶价格上涨动力不足,难有大的趋势性上涨,短期价格回落,轮胎制造商和橡胶制品企业的成本将继续维持稳定,看好由于橡胶价格回落对于下游制品的盈利性改善。建议关注S佳通(600182.SH)。

环氧丙烷暂时仍以阶段性价格上涨来判定,市场货源紧张,预计仍有涨价空间,继续推荐关注滨化股份(601678.SH)业绩改善。我们重点推荐受益于市占率提升和渠道建设加速的有机硅建筑室温胶龙头硅宝科技(300019.SZ),受益于大气污染治理尾气排放趋严的四川美丰(000731.SZ),以及同样受益于大气污染治理及油品升级的海越股份(600387.SH)和齐翔腾达(002408.SZ)。我们继续推荐受益于规模化经营对复合肥需求的提升,大型复合肥企业将显著受益。

建议关注金正大(002470.SZ)、史丹利(002588.SZ)。可继续关注尿素的区域性价格上涨,气头尿素企业供气不足导致气头尿素实际产量大幅减少,对尿素的供给压力有一定的缓解。建议关注:华鲁恒升(600426.SH)。吡啶市场价格回升,未来将继续维持高位运行。对百草枯价格构成支撑,百草枯市场受成本支撑以及需求支撑价格难有大的下跌,因此,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时推荐受益百草枯盈利改善,业绩增长迅速的沙隆达A(000553.SZ)。

内容摘要:

重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:丙烯腈(4.85%)、硫磺(3.16%)、环己酮(1.68%)、软泡聚醚(1.64%)、丙酮(1.59%);跌幅前五:二氯甲烷(-12.33%)、二甲醚(-9.68%)、PP(-8.09%)、甲醇(-8.01%)、原油WTI(-4.86%)。

从细分子行业看,上周26个申万化工三级子行业中有12个子行业上涨,14个下跌。上涨幅度较大的子行业有日用化学产品(5.23%)、磷肥(1.59%)和合成革(1.55%);下跌幅度较大的子行业有无机盐(-2.57%)、氟化工及制冷剂(-2.34%)和氮肥(-2.28%)。

原油:本周国际油价收低。(我们判断:平稳)。本周国际油价延续震荡走势,震幅较窄,略有收低现象。WTI价格区间在99-100.5美元/桶,布伦特价格区间在110.8-112.5美元/桶。美国制造业及房地产数据依然向好,就业市场继续改善,季需旺季加之海湾输油管道开通,原油库存下滑将持续提振市场气氛。此外,新年开启初期,期货投资者看多热情偏高,也将支撑油价走势。

预计油价将平稳。

百草枯:本周价格平稳。(我们判断:价格平稳)。本周百草枯市场供应紧张的局面略有缓解,42%百草枯母液报价至28500-30000元/吨,实际成交也可达到28500-29000元/吨。从当前市场看,临近春节,工厂会出台春节生产安排,而春节过后,国内市场仍将采购母液配置水剂囤积,对市场仍有强力支撑。我们预计百草枯价格将保持平稳。

草甘膦:本周价格企稳回升。(我们判断:企稳回升)。本周草甘膦价格有企稳迹象,市场开工下调至24个。从当前市场看,临近春节,草甘膦市场陆续出台春节期间生产安排,就往年看,春节所在月份产量将有所下滑,对未来市场有一定支撑作用。

尿素:本周尿素价格整体稳中疲软。(我们判断:可能上涨)。本周国内尿素价格整体稳中疲软,企业新单成交仍然不佳,整体成交清淡。国内尿素企业开工率维持稳中低位,经销商谨慎观望,按需采购。目前国内尿素市场整体需求仍然没有明显好转,但随着下游复合肥企业的开工回升,我们预计近期尿素接单意愿将有改观,而价格一直维持低位的尿素将迎来阶段性的价格上涨。

橡胶:本周天然橡胶价格小幅下滑。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶行情小幅下滑,市场整体成交气氛不佳,下游采购情绪较弱,青岛保税区天然橡胶库存仍然处于上升势头,预计下周天然橡胶价格将以弱势震荡为主。本周丁二烯外盘企稳,丁苯橡胶价格小幅上涨,顺丁橡胶价格变动不大。随着节前备货预期,丁苯橡胶和顺丁橡胶采购意愿可能增强,预计下周行情将以整理为主,春节前市场价格或将窄幅上涨。

硝酸铵:本周硝酸铵价格平稳。(我们判断:价格平稳)。本周硝酸铵价格下跌。

民爆行业需求一般,但工业需求较前期略有好转。主流企业报价基本上在1700-1950元/吨之间,多孔硝铵主流报价在1800-1950元/吨,工业硝铵主流出厂报价1700元/吨,厂家开工基本正常,市场供应量稳定。预计硝酸铵市场后期走势仍以淡稳为主,价格维持在1650-1800元/吨左右。