环保工程及服务行业:行业龙头投资价值突出,关注产业链优势+业务转型股

近期环保板块随创业板大幅调整。2014年2月中旬创业板创历史高位后,出现回调,环保板块随之出现大幅调整。数据显示,2月17日至今,创业板、中小板指数分别下跌13.59%、12.04%,SW水务、SW环保工程及服务板块分别下跌10.26%、16.61%,相对于上证综指超跌6.67、13.02个百分点。

2013年以来环保板块超额收益可观,机构获利回吐压力加大。受到雾霾天气频繁出现、公众关注度升温、环保相关政策陆续出台的带动,2013年初至今,SW水务、SW环保工程及服务板块相对上证综指的超额收益分别为68%、30%。分子行业来看,大气治理>环境监测>水务>固废,超额收益分别为106%、76%、61%、44%。2014年初受到环保公司业绩低于预期、大盘风格转换的影响,环保板块估值调整压力大。

短期环保政策面缺乏利好刺激。2013年以来相关环保政策密集出台,成为助推环保板块上涨的催化剂因素之一,审美疲劳导致市场对环保政策的敏感度下降,期望值提高。2014年在《水污染防治行动计划》和《土壤环境保护和污染治理行动计划》出台之前,短期内相关环保政策处于相对真空期,政策面缺乏利好刺激。

中期持续看好环保行业投资机会。根据《国务院关于加快培育和发展战略新兴产业的决定》,节能环保产业位列七大战略新兴产业之首,中长期将成为经济转型的重要引擎。看好工业节能、市政污水和工业水处理、垃圾发电、餐厨垃圾处理、环境监测、土壤修复领域投资机会。考虑到短期创业板的调整压力仍较大,不具备业绩支撑的环保股仍面临高估值的窘境,但环保行业中长期发展前景看好,暂给予环保行业“看好”的投资评级。

2014年2季度具有业绩支撑的环保行业龙头投资价值渐显,关注产业链综合优势+业务转型股。经过近期的调整,部分具有业绩支撑的行业龙头白马股投资价值显现。关注两类企业:1、细分领域龙头企业,具有横向、纵向扩张能力,延伸产业链提升综合竞争力,如桑德环境、盛运股份、瀚蓝环境、永清环保、碧水源、中电环保;2、通过业务转型获得新增长点的企业,如维尔利。

风险提示:大盘系统性风险,相关环保政策低于预期,公司业绩低于预期。