2014年八月化工行业投资策略:旺季叠加外围复苏,价格反弹延续

国内旺季叠加外围复苏,相关行业延续季节性反弹

从二季度开始,一方面,国内下游行业进入旺季,开工率出现回升,从而带动了化工行业的部分需求,另一方面,美国经济复苏开始带动一些以出口为主的化工品的需求大幅攀升,在内外需求都有所提升的背景下,部分产品价格出现了一定程度的上涨,其中以MDI、PTA及其下游产品表现较为突出。

化工原料行业表现最佳,产品价格上涨成为催化剂

化工原料延续了六月以来的良好表现,涨幅最佳,我们认为这主要是下游行业旺季带动的原料价格上涨,旺季价格出现反弹是过去几年化工行业较为常见的季节性特征,今年外围复苏带来的出口大增更是强化了这一特征,而价格的反弹也成为相关公司股价上涨的主要催化剂。

整体投资思路上,仍然建议从两个角度挖掘机会

在具体思路上,我们致力于从两个角度寻找上述机会:其一是产业供需关系变化带来的产品价格趋势性上涨带来的行业主题性机会,这是最合适的标的;其二,则是寻找产品价格下滑缓于原材料成本下滑速度的行业,这些行业由于短期利差扩大,因而存在阶段性盈利改善的可能性。

投资建议

未来十二个月内,维持化工行业“中性”评级

我们仍然维持行业“中性”评级,但也注意到二季度国内政策出现调整,基建项目陆续重启,且货币政策出现了微调。我们认为,短期政策的调整将催生了一定的行业机会,我们建议投资者关注某些细分子行业产品价格上涨带来的机会。个股上,建议关注安诺其、华鲁恒升以及回天新材。