首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

华仁药业年报及一季报点评:大输液产品低于预期,外延并购成新看点

来源:东北证券 作者:刘林 2015-04-22 00:00:00
关注证券之星官方微博:

报告摘要:

公司公告2014年全年以及2015年一季度业绩。2014年公司营收9.17亿元,同比增5.72%;利润总额6379万元,同比减55.50%;归母净利润5615万元,同比减53.79%;扣非后归母净利润5734万元,同比减52.65%;经营活动产生的现金流量净额6556万元,同比增64.82%;EPS0.08元,同比减57.89%。拟10派0.5元。2015年一季度公司营收2.42亿元,同比增22.08%;归母净利润1497万元,同比减47.85%;经营活动产生的现金流量净额469万元,同比减45.86%;EPS0.02元,同比减50%。公司业绩情况略低于预期。

2014年公司主营的输液业务在招标降价的政策背景之下,遭遇较大挑战。公司主力产品非PVC双管双阀软袋产品销量较去年同期有所下降,同时塑瓶包装输液价格下降,拖累毛利率下滑。公司2014年普通输液营收6.04亿元,同比降10.17%;毛利率47.9%,同比下降4.56个百分点。公司2014年在治疗性输液方面仍然保持了较快的增速,营收1.61亿元,同比增28.09%;毛利率60.62%,同比略降1.25个百分点。公司腹膜透析业务快速增长,患者数量较去年同期增长217%,最新的统计数据显示,国内腹膜透析患者登记总数达到7万余人,在透患者人数达到5万余人,这个市场仍然被跨国公司百特把持,公司的非PVC腹膜透析液未来进口替代的空间非常广阔。收购沈阳会通使得公司获得一个优质商业平台,医药商业成为公司一个重要的收入来源,但是同时也拉低了公司整体的毛利率水平。

公司目前停牌重组中,公告拟收购红塔创新。如果收购获得成功公司将进入全新的股权投资领域,未来发展空间有望打开。

投资建议:不考虑外延并购,我们公司2015、2016年预测EPS分别为0.07、0.08元。我们长期看好公司的腹膜透析业务,外延并购打将开新的增长空间。维持增持评级。

风险提示:产品销售低于预期风险。政策原因或者竞争加剧导致产品降价风险。新产品研发失败风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-