科大讯飞:业绩表现符合预期,人工智能静待突破

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公司于 4月20日晚发布2015年一季报,2015年一季度实现营业收入4.06 亿元,比上年同期增长55.04%,归属于上市公司股东的净利润0.67 亿元,比上年同期增长30.83%。同时,公司预计2015 年 1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润1.17 至1.75 亿元,同比增长0%到50%。

对此,我们点评如下:n 公司一季度业绩表现总体符合预期。其中,一季度公司业务拓展情况良好,收入实现快速增长。营业成本较上年同期增长68.38%,主要系销售增长,成本相应增长所致;同时,公司加大了对营销和研发的投入力度,销售费用和管理费用同比分别增长了64.62%和49.50%。

公司未来在人工智能领域的持续突破值得期待。14 年公司正式启动“超脑计划”发力人工智能以来,已经取得了一系列阶段性成果,正在由“能听会说”走向“能理解会预测”,15 年公司计划继续加大在人工智能方向上的投入力度。目前成果包括:1)交互能力实现了从单一的语音延伸到了人脸、手势、图像等多模态交互;2)在公司2015 年会首次亮相的搭载了公司多项核心技术的第一代人工智能机器人“小柔”和“小智”;3)公司口语测评机器打分已经超过了人工打分,甚至能够应用于作文等主观性很强的文本,目前这一成果已经在广东、江苏、重庆等地的中高考英文口语考试得到了成功应用;4)公司正在牵头进行国家科技部863 计划--类人答题机器人项目,致力于做出能够理解人类语言,掌握人类的概念,进行人类的推理,有自学习能力的人工智能系统,未来要让机器人参加高考,并且可以考上一本。

盈利预测及投资建议:我们预计公司15、16、17 年实现归属母公司净利润分别为5.37、7.83、11.61 亿元,分别同比增长42%、46%、48%、,2015-2017 年EPS 分别为0.67、0.98、1.45 元/股。基于公司在智能语音产业中的绝对领导地位,在电信、汽车、教育、家居等领域的领先布局,在互联网运营模式方面的积极探索,以及不远的将来人工智能时代对语音交互模式的巨大潜在需求,我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值,维持“买入”评级,目标价55 元,对应82*15PE、56*16PE、38*17PE。

风险提示:语音技术未来应用情况不达预期;国际语音巨头及BAT 自行开发语音技术对公司业务的冲击。