巨星科技:业绩符合预期,看好外延和智能业务拓展

业绩符合预期,扣非后净利润大幅增长。

公司2014年实现营业收入28.66亿元,同比增长8.3%,实现归属于母公司的净利润5.08亿元,同比增长18.8%;扣非后净利润4.8亿元,同比增长41.9%,EPS为0.5元,业绩符合预期。扣非后净利润增速快于收入,主要原因为去年同期持有交易性金融资产等获得的投资收益为4715万元所致。

盈利能力大幅提升,国内外渠道拓展顺利。

公司2014年综合毛利率为29.8%,较去年同期提高4个百分点,毛利率提高主要原因为人民币贬值及成本控制。

公司积极拓展国内外销售,国外市场销售额为27.9亿元,同比增长29.78%,除了加强对沃尔玛、家得宝等优质客户服务外,还积极开拓非洲等新兴市场,自有品牌销售占比提升至20%;国内实现销售7335.5万元,同比增长30.1%,未来将采取包括电商在内的多渠道拓展销售,加强自有品牌建设。

积极拓展智能装备业务,工业及服务机器人协同发展。

公司除了传统主业外,还加速发展智能装备等业务,通过入股国自机器人和设立巨星服务机器人加码工业机器人和服务机器人,两者具有明显协同效应。公司对新兴产业十分看好,未来将加大投入力度,逐步成为公司新的利润增长点。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司

2015年-2017年的EPS分别为0.63、0.75、0.86元,公司主业将超预期,智能化转型效果显现,6个月目标价为25元,相当于2015年40的动态市盈率。

风险提示:

外需大幅萎缩,投资收益下滑。