一季度经济增长数据点评:一季度经济增长下台阶,二季度将加力稳增长

事件

15日,国家统计局公布,一季度我国GDP同比增长7.0%,3月工业增加值同比增长5.6%,社会消费品零售额同比增长10.2%,一季度固定资产投资(不含农户)名义增长13.5%。

点评

一季度GDP同比增长7.0%,比去年四季度回落0.3个百分点,经济增长再下台阶。预测二季度稳增长力度增加,二季度经济有望企稳。

1、一季度GDP增速下台阶符合预期

一季度我国GDP同比增长7.0%,比去年四季度低0.3个百分点,比去年一季度低0.4个百分点,创2009年二季度以来的低点,再下台阶,符合我们之前的预期(7.0%)。从分产业来看,第三产业增加值同比增长7.9%,比去年一季度低0.2个百分点,第二产业增长6.4%,比去年一季度低0.9个百分点,第一产业增长3.2%,比去年一季度低0.2个百分点。

一季度国内需求较弱拖累经济增长。一季度固定资产投资同比增长13.5%,比去年一季度(17.6%)低4.1个百分点;一季度社会消费品零售总额同比增长10.6%,比去年一季度回落1.4个百分点;一季度出口同比增长4.7%,比去年一季度(-3.5%)提高8.2个百分点。

2、3月工业生产增速大幅低于预期

3月工业生产同比增速之低超预期。3月工业增加值同比增长5.6%,比1-2月回落1.2个百分点,创1991年以来的25年3月工业增速新低,大幅低于预期(7.0%);其中,3月发电量同比下降3.7%,比1-2月下滑5.6个百分点,其中,火电同比下降9.4%,降幅比1-2月扩大8.6个百分点,水电同比增长25.8%,比1-2月提高13.1个百分点。

3月基建投资增速提高。3月固定资产投资同比增长13.2%,比1-2月回落0.7个百分点,低于预期。其中,基建投资增长24.5%,比1-2月高3.7个百分点;房地产开发投资增长6.5%,比1-2月回落3.9个百分点;制造业投资增长10.3%,比1-2月回落0.3个百分点。

3月社会消费品零售总额同比增长10.2%,比2月回落0.5个百分点,低于预期。

3月工业增加值增速大幅低于预期,主要原因是3月投资、消费和出口同比增速均有回落,相比之下,出口增速回落的幅度较大。

3、3月房地产市场销售明显好转,新开工降幅扩大

3月房地产市场销售降幅显著收窄,新开工降幅扩大,库存继续增加,调整压力仍然较大。

销售降幅显著收窄。3月商品房销售面积同比下降1.6%,降幅比1-2月收窄14.6个百分点;其中,住宅销售面积同比下降0.9%,降幅比1-2月收窄16.9个百分点。

库存面积增加,但增幅收窄,同比平稳。3月底商品房待售面积64998万平,比2月增加1076万平,同比增长24.6%,比2月底提高0.2个百分点;住宅待售面积42817万平,比2月底增加640万平,同比增长23.5%,比2月底提高0.1个百分点;

房地产开发资金下降,新开工面积降幅有所收窄。3月房屋新开工面积同比下降19.5%,比1-2月降幅扩大1.8个百分点;住宅新开工面积同比下降22.5%,比1-2月降幅扩大2.8个百分点。房地产开发到位资金累计下降2.9%,比1-2下滑4.5个百分点,其中国内贷款同比下降6.1%,比1-2月下滑6.7个百分点。

从季度看,一季度房地产开发投资同比增长6.5%,比去年四季度(5.6%)高0.9个百分点,比去年一季度回落10.3个百分点,创2009年二季度以来的新低;一季度商品房销售同比下降9.2%,比去年四季度(-5.7%)降幅扩大3.5个百分点,比去年一季度降幅扩大5.4个百分点,连续5个季度下降。

一季度降息降准各1次,地方政府普遍放松了公积金贷款门槛和额度,“330新政”下调了二套房首贷比例,下调了营业税征税年限由5年改为2年,3月商品房销售降幅明显收窄。预计随着政策进一步落实到位,二季度房地产市场将逐渐好转,商品房销售有望由下降转为增长。4、二季度稳增长力度增加,经济将逐步企稳

加力增效将是上半年政策的主基调。政策取向上,稳增长将放在更加突出的位置,将加大稳增长力度。货币政策或加大调整的幅度与频率,降息降准的可能性增大,M2年度增速可以高一些(比12%的目标高);财政政策更加积极一些,中央债务置换地方债务将再置换一批;投资方面,将加大铁路、水利、环保等行业的基建投资力度。预测二季度经济企稳,GDP增长7.0%。

结论

1、一季度GDP同比7.0%,经济增长再下台阶。主要原因是房地产市场继续调整,制造业投资和消费增速下滑。

2、预测二季度稳增长力度增加,经济将逐步企稳,GDP同比增长7.0%。