专题报告-“风口”吹大火势:紧握低估值滞涨蓝筹不失为较稳妥策略

市场态势:

当前A股强势特征明显,市场的强势彰显资金做多热情较高,受此推动短期沪指仍有进一步上行的空间,但随着负面因素的增多,两市的上行速率也将逐步减缓。

正反面因素考量。

来自基本面方面的正面信息看,本周三将有重要经济数据公布,包括一季度GDP、投资、贸易、消费及货币投放等,虽然经济数据可能不大理想,所以近期以来政策仍暖风频频,一方面,一些大项目、大基建等稳增长项目不断推出,另一方面持续为企业减负,大众创业、创新等宽松措施也在不断实施,如上周国务院会议决定降低矿产资源税、减少废除不合理收费等。随着稳增长措施的深入落实,二季度经济有望止跌回升、稳步增长,这也是市场信心不断增强的主要原因。

从负面因素看,本周有三个因素会延缓上行趋势:因素一:新期指品种登陆:本周上证50和中证500指数期货将登陆市场,近期市场活跃既有趋势的动力,也有期指新合约的原因,从全球股指期货新品种上市前后的规律看,股指期货推出之前上涨,推出之后下跌,但市场的整体趋势不会改变。从逻辑看,推出前机构为提高控制力收集筹码,推出后套保需求开始反映在期指中,使期指承压,并回归中长期趋势。

因素二:新股将进入申购状态:30家新股发行即将起航,虽然当下新股已经对市场压力骤减,但不排除届时会对资金面构成小型压力,至少可以迟滞指数快速上行节奏。

因素三:估值洼地的虹吸效应:由于A股大幅上行,风险收益比开始生变,上周港股与B股之大涨均显示估值洼地对市场资金的吸引力,在一定程度上将分流部分资金,进而降低A股吸引力和延缓上行速率。

市场因素分析:从市场层面看:本轮主板上升行情始于3月中旬,当前沪深指数涨幅均超20%,但期间并未有像样的调整出现,随着涨幅的扩大,沪深两市阶段调整的压力亦日益增大。

总体而言,中期态势上,场外的资金仍源源不断进入中国股市,这是维持长期牛市格局的重要动力。但对于A股市场而言,近期受到大规模新股发行、新股指期货上市等因素的影响,预计还将继续维持宽幅震荡的态势。像过去的两周,尽管指数也在上涨,但与此同时震荡加剧、风险加大。这种风格特征体现在市场情绪上,就是大部分投资者,一方面认为现在还是牛市、认为指数还有上行空间;但另一方面的操作上,也暂时不会考虑盲目加仓,甚至还有强烈的降低仓位、锁定收益的意愿。

投资策略:全通教育、同花顺等高价股已经打开了股价的上涨空间,石化、银行、地产等低价、低位、低估值的股票,还有较大的上涨空间,我们建议逐步从高估值、高涨幅的题材品种中撤离,降低其配置,适度加大对低估值蓝筹、港股、B股之配置,市场疯劲开始之际,适度加强配置的安全边际,虽不能获取超高收益,但安全边际是站上4000点后,不得不考量的问题。在创业板加速“击鼓传花”背景下,紧握低估值滞涨蓝筹不失为较稳妥策略。

从行业看,1、水泥行业将直接受益于电价改革。水泥行业是一个高耗电行业,在不考虑余热发电的情况下水泥企业每生产1吨水泥需要90-95度电左右,每吨水泥耗电成本在38元左右,电价的下降将直接减少水泥企业生产成本,电吨水泥成本分别下降0.6元、0.9元。

建议关注低估值龙头且随着“一带一路”政策推进,建议关注西部建材类公司之投资机会。

2、园林行业将受益政府大力推广PPP模式,园林公司借此机会承接了较多PPP项目。目前时点强烈建议关注PPP模式带来的巨大变化,关注园林龙头的投资机会。