医药生物周报:政策暖风吹,医药行业新模式遍地开花

齐鲁医药最新观点:我们一直在长期观点中阐述到2014 年是传统和变革创新碰撞的元年,未来3 年这种膨胀将持续发酵,截至2015 年第一季度来看,发酵已有向爆发转换之势。2015 年以来,医药板块(特别是非药)呈现各种新模式、新技术、新转型等因素影响,我们认为这种影响会是2015 年的常态,包括一季度涨幅较小的药板块,我们可以预见后续的主要行情也是靠同样的“变化”驱动。2015 年二季度开始包括基药、非基药招标将快速推进、各地招标政策陆续明晰化,互联网医疗(售药)政策落地、关于干细胞、基因测序试点工作快速推进、公立医院改革试点快速铺开,在种种政策的影响下,我们认为互联网+、基因测序、干细胞、单抗、免疫治疗等新模式概念股将遍地开花,持续演绎引领行情;前期估值较低的化药、中药,随着招标、转型、触网、触医等的推动,加上一季报的业绩考验,我们认为也将演绎一波新的行情。建议积极关注。

投资建议:积极关注转型升级(金城医药、京新药业、博雅生物)、业绩拐点(理邦仪器、信立泰、康缘药业)、产业链拓展、新模式探索(迪安诊断、凯利泰、维力医疗)、受招标政策影响较小(博雅生物、人福医药)、低估值业绩稳健(上海凯宝)等标的。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:日前,国家卫生计生委医政医管局发布了第一批肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序技术临床试点单位名单。目前,浙江省、广东省、湖南省和上海市、北京市名单发布,入选单位包括上海瑞金医院、上海中山医院、迪安诊断、华大基因、达安基因、湖南省肿瘤医院等。

市场表现:对2015 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率50.3%,同期沪深300 绝对收益率22.9%,医药板块跑赢沪深300 约27.4 个百分点。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为55 倍PE,高于历史平均水平(35 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在51%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题