非银行金融行业周报:新三板首批做市商正式出炉

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2026.7 点,下跌2.13%,深证成指下跌2.78%,沪深300 指数下跌1.82%。

成交方面,本周共成交A 股8358.70 亿元,较上周增加了279.56亿元,增加幅度为3.46%;沪深A 股周换手率为2.70%,较上周小幅上升。板块方面,券商、信托板块下跌3.09%,保险板块下跌1.15%。非银行金融除停牌的股票以外,券商股均下跌,其中中信证券跌幅最小,达1.40%;保险股中中国太保涨幅最大,达到2.73%;信托股均下跌,其中经纬纺机跌幅最小,达到0.91%。

本周观点:券商板块:1)近期10 家券商参与完成了新三板做市商业务的首轮内测,其中上市券商包括中信、海通、兴业和光大。周五,国泰君安等4 家非上市券商成为首批正式获得新三板做市商业务资格的券商。2)本周中国证监会制定并发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。从目前情况看,已经有多家券商开始积极着手研究员工股权激励计划,预计未来上市券商中将有作为第一批试点的公司正式推出,从而优化公司的激励机制,提升经营效率。本周板块大幅回调之后,目前正是买入良机。

我们继续推荐中信、广发、招商、国元、太平洋的组合。

信托板块:1)本周共计发行集合信托38 个,合计规模96.41 亿元,规模环比继续回升9.7%;其中房地产和基础产业类合计21个,合计规模74.27 亿元,规模占比为77.04%,较上周继续小幅上升两个多百分点。2)陕国投再遇信托违约事件,拟以2.1亿元自有资金接盘。我们继续维持对板块近期内谨慎的观点。

保险板块:我们继续看好保险行业在整体市场下行时期的防御作用。1)在资产端,政策的松绑以及对另类资产等高收益资产投资比例的提高将使险资的投资收益率进一步放开。2)负债端,信托违约间接提升了保险产品的吸引力,政策的逐步放开也将在中长期进一步提升产品的竞争力。另外,尽管银保新规对该渠道的销售有一定负面影响,但这种影响正在降低中。我们继续推荐中国平安和中国太保。