纺织服装周报:实业减持意愿普遍偏低,但上涨仍缺乏催化剂

核心观点:

1、维持行业谨慎推荐。行业基本面依然平淡,市场对服装整个板块关注度较低,我们仍然坚持前期服饰.家纺已触底的观点,但何时向上、催化剂是不明确的。选择公司的标准更多的关注基本面质地及趋势是否可能维持或变好。投资标的主要来自于两种类型:1、去库存结束、调整到位后有所反弹标的,如中国利郎(产品性价比提升,报表良性,订货会秋季中个位数增长、冬季高个位数增长)、报喜鸟(13年彻底清库存、HAZZYS快发展,14年业绩弹性大)。2、细分行业成长性相对较好的标的、以及新模式标的,如飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长)、森马服饰(看好童装领域发展,服饰股中的成长型标的)、探路者(当前价位溢价消除,长期看行业整合和发展,及“户外旅行综合服务平台”的建设)、海澜之家(渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化,16年后新的增长驱动需观察)。另外,家纺子行业业绩在板块中相对较好。富安娜大股东承诺不减持,罗莱家纺高管不断增持,说明实业资本认为当前股价被低估,中长期角度具有投资价值。棉纺行业,我们推荐鲁泰A。虽然国内长绒棉价格迅速下降、但公司终端接单价格维持在前期水平,而这主要有赖于海外长绒棉价格、以及等级相对较高的棉花价格保持在相对较高水平,反而国内长绒棉目前和国外基本接轨对公司形成较大利好;汇率如果稳定在当前水平,公司全年EPS1.2问题不大、甚至不排除超预期可能。公司当前股价对应PE7倍多,维持对公司推荐评级。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指大幅大跌,累计跌幅2.13%;纺服板块总体跌2.96%,其中纺织制造跌2.96%,服装家纺跌2.96%。个股看,板块领涨前三公司为众和股份(拟定增募资不超15亿)、凯撒股份(拟收购手游公司)、华润锦华(重大资产重组上会),领跌前三公司为申达股份、蓝鼎控股、新洋丰。港股方面,领涨为周大福(全年营业额同比增34.8%)、六福集团、百丽国际;领跌前三公司为好孩子国际、莎莎国际(高盛首予「沽售」评级)、匹克体育。

3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—探路者:1-5月线下流水增14%,Discovery1-5月新开24家店。重要公告—兴业科技:拟在香港设立全资子公司;雅戈尔:投资7.75亿港元认购中信泰富新股5750.6万股;际华集团:推进“强于进三”发展战略;富安娜:家纺产品价格重心下移;七匹狼:与集团共同出资成立财务公司;周大福:截至2014年3月31日全年营业额同比增34.8%;新秀丽:收购收购美国Gregory资产;罗莱家纺:高管增持公司股份。

4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价17372元/吨(-0.05%);CotlookA:91.96美分/磅(+1.94%);内外棉价差均值1641元/吨(-7.17%);长绒棉(137级):30200元/吨(-0.98%);进口长绒棉(美国PIMA2级):31712元/吨(-0.19%);美元兑人民币汇率:6.226(+0.25%)。(2)化纤:涤短9923元/吨(+5.85%);氨纶40D48620元/吨(-0.37%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱24555元/吨(-0.11%)。(3)黄金:上金所Au100g256.87元/g(+1.56%),伦敦现货1,282.00美元/盎司(+1.94%)。