非银行金融行业周报:新三板做市商交易制度出台

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2083点,下跌0.86%,深证成指下跌0.25%,沪深300指数下跌0.55。成交方面,本周共成交A股6604.54亿元,较上周减少了729.82亿元,减少幅度为9.95%;沪深300周换手率为2.10%,较上周小幅下降。板块方面,券商、信托板块下跌1.92%,保险板块下跌2.32%。非银行金融股票中,券商股中西部证券涨幅最大,达4.36%;保险股均下跌,其中中国平安跌幅最小,达到1.35%;信托股中安信信托涨幅最大,达到0.35%。

本周观点:

券商板块:上周一,全国中小企业股份转让系统公布了新三板交易制度的细则,出台了新三板做市商业务的制度框架。做市商制度的引入将极大提高新三板市场的交易活跃度以及投资价值,有望明显增厚行业的收入及净利润,而拥有资本金优势的大中型券商将更占有先机。大型券商平均PB维持在1.5-2倍水平,中型券商PB维持在2-3左右。受益于“新业务、新政策”,行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、招商证券、广发证券。

信托板块:上上周房地产集合信托成立规模75.6亿元,较前一周的41.97亿元环比大幅上涨80%,成立规模占比也大幅上涨为56.44%,连续两周强势回暖。此外,监管部门拟叫停第三方理财代销信托计划,对中小信托将产生较大负面影响。信托行业竞争力的核心在于风险承担的意愿,其次是其风险控制能力。建议关注经纬纺机。

保险板块:《深圳市巨灾保险方案》于上周一经深圳市政府常务会议审议并原则通过,成为全国首个巨灾保险制度。此外,监管层表态支持险企申请第三方支付牌照,对保险电商领域形成一定利好的预期。保险费率市场化稳步推进,行业投资及风险控制能力的提升仍然是决定盈利能力的关键因素。建议关注中国太保、中国平安。