蓝色光标简要分析:参股公司商誉减值和新业务投资导致一季度亏损

最新消息。

4月12日,蓝色光标宣布2015年一季度业绩指引,公司将面临人民币9,600万–1.114亿元的净亏损(2014年一季度为1.222亿元净利润),原因是其海外参股子公司Huntsworth商誉减值以及对新业务大规模投资导致费用和成本上升。管理层于4月12日晚举行了电话会议。我们的要点如下:分析。

1)Huntsworth的商誉减值大大影响了2015年一季度利润。4月10日,Huntsworth发布了2014年业绩预告,收入为1.65亿英镑(同比持平),净亏损为5,617万英镑(EBITDA利润为1,600万英镑,两个子公司Citigate和Grayling导致的商誉减值为7,150万英镑)。Huntsworth管理层还预计2015年的EBITDA为1,600-2,000万英镑。由于蓝色光标在Huntsworth中持股19.85%,因此公司录得净亏损人民币1.276亿元。商誉减值主要归因于Huntsworth管理层的大规模调整以及对欧洲市场疲弱的商业前景预期。蓝色光标表示Huntsworth的核心营业指标(EBITDA、现金流)仍然稳健,2014年的商誉减值为一次性事件。蓝色光标强调公司将实施其全球战略,未来将侧重于在全球市场的控股投资。

2)对新业务的大力投资(数字业务和全球业务)侵蚀了营业利润率。蓝色光标目前正在大数据、电子商务、移动互联和全球市场等领域进行大规模投资,而这些领域的发展仍处于早期阶段因此尚未有任何盈利贡献。成本和费用的上升(财务成本/员工薪水)加之新业务投资大大影响了公司的利润率趋势。蓝色光标强调2015年公司将注重收入增长并扩张新业务,短期内可能利润率可能会有所下滑。

潜在影响。

鉴于上述业绩预告,我们的每股盈利预测、目标价格和评级均在重估中。