上周国防军工板块表现弱于大盘。
各子板块整体上呈现明显弱势,航天科工集团涨幅较大主要是由于旗下权重股复牌补涨。
国防军工板块的市净率估值水平目前超过5.4倍,为历史最高水平;相对于沪深300的估值比为2.5倍,处于较高水平。军工股的高估值来自于资产注入预期,但从大股东或实际控制人角度来看,高估值反而使得他们在现有上市公司中进行资产注入的动力减弱,或倾向于寻找体外的低估值标的。另外,近来军工板块公司频频遭遇股东减持也值得关注。
行业及公司新闻。
国防科工局启动实施军民融合专项行动大型客机发动机验证机研制项目工作会召开中航国际向喀麦隆政府交付两架新舟60俄媒称歼20战机或2017年服役初步成为航母杀手投资策略。
2015年国防预算增长10.1%,为5年来最低。虽然总量增长放缓,但通过改革,军工行业仍然可获得持续的增长。长期来看,军费增长,加之军费结构调整、军品定价机制改革和军企民品业务的增长会带来行业基本面的改善,国防军工行业是一个朝阳行业。在年报信息未充分消化前,我们维持行业的“中性”评级,重点推荐军品总装类上市公司。
风险提示。
1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。
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