专题报告:资金南下,港股飙升

昨日港股市场火爆,资金纷纷借道港股通南下抢筹。截至14时10分,港股通今日额度105亿人民币已经全部用完,为开通以来首次,净买入117.2亿,创下历史新高。总额度(2500亿)还剩2116亿。境内资金走出去力度加大,港股在内地政策面的支持下迎来了春天。从证监会放行公募基金通过沪港通渠道直接投资港股,到保监会松绑险资可投香港创业板,资金南下布局香港市场的步伐不断加快。

资金加速涌入估值相对较低的H股,港股市场中折价AH股狂涨。

截至收盘,中国南车和中国北车涨幅超过40%,洛阳玻璃、兖州煤业、上海电气、浙江世宝等个股涨幅均超过20%。恒生AH股溢价指数昨日为128,这意味着H股相对A股存在约30%左右的折让,估值洼地效应吸引了南下资金扫货。

后续深港通可会给港股小盘股带来机会。因为内地投资者来香港投资可能更偏爱中小型股票,而香港被低估的中小型股票,今年有望迎来价格回升机遇。2015年2月创业板个股有208只,而去年2月有195只。按平均市盈率计算,2015年2月的香港创业板市盈率仅为11.96倍。

除了政策利好以外,港股目前也恰逢对A股和新兴市场处于大幅折价时期,整体处于价值洼地。增量资金进场除提升市场交易活跃度以外,最受益的还有港股的中小盘成长股,尤其是缺乏外资大行研究覆盖的港股中小盘股,将因估值的比价关系和流动性的改善而得到价值重估。

目前行情持续火爆的主要原因是《人民日报》、新华社对于本轮行情正面评价。官方言论都显示,目前行情面临的政策友好基调没有改变,牛市行情受到政策打压的可能性甚微。不过,若行情的时空节奏超过“牵牛鼻子”系统工程的范畴,加强常规、局部监管与增加供给等市场化调控或降温就会不断出现。

目前港股的火爆以及沪深两市再创天量,从一个侧面显示了国内居民入市热情依然高涨。不过后续A股市场资金分流引发的震荡也应提前防范。