钢铁:股票不猜顶,商品不猜底

投资策略:本周上证综合指数周涨4.68%,其中钢铁板块上涨6.17%。自我们2 月《牛鞭效应III》推荐以来钢铁指数涨幅已达27%,矿石股涨幅多在40%以上。而与之相反的是,铁矿石价格仍在不断寻底。在实体产业链悲观情绪不断加强的过程中,不建议商品交易中的左侧猜底,但股票的交易并不一定要等到实体底部形成后才开始作为,在目前资金充裕的资本市场环境中,预期的奔跑足以让股价的启动提前再提前,一旦上涨周期形成,与商品交易不宜左侧猜底一样,股票涨势中的猜顶也是下策,买入持有静待表演才是最优选择。重点标的依然是:纯矿石股金岭、宏达、华联、攀钢、海矿;带矿钢铁股方大、西宁、凌钢、酒钢;钢铁冶炼标的大冶、三钢、华菱、新钢、本钢;流动性标的武钢、宝钢、鞍钢。转型类公司推荐五矿发展、物产中拓、欧浦钢网;

国内钢价:本周钢价震荡走低。尽管淡旺季切换后需求出现环比改善,但受制于地产投资的下滑,改善幅度尚不足以维持钢价反弹的持续性。存货周期再次启动前可能仍需要等待一轮的短周期去库才更具备底气。但应该看到,经济周期的积极因素正在累积,在熬过政策面的宽松传导至实体经济的时差后,商品价格的反弹仍然值得期待,未来我们将动态预测并提示这一时点的到来;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存37.12 万吨,较上周下降0.58 万吨,热轧库存85.73 万吨,较上周上升5.5 万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel 统计社会库存总量1482.41万吨,环比下降39.57 万吨。本周库存跌幅增加到40 万吨级别,但较往年的50 万吨级别仍有距离,反映旺季需求强度偏弱;

国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国薄板和长材价格持续下滑,需求疲弱和进口资源报价不断降低是主要因素。预计未来1 个月左右薄板价格将触底,一旦交货期至5 月,价格可能触底反弹;欧洲市场板材和螺纹钢均保持平稳,临近复活节假期,欧洲市场相对平淡,下周废钢价格谈判将影响短期钢市走势;

原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格605 元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格390 元/吨,环比下跌35 元/吨。普氏指数(62%)47.5 美元/吨,周环下跌$5.5。

钢产量恢复力度偏弱诱发矿市的新一轮去库,矿价再次深跌,矿价仍处于底部左侧,底部的确认需要等待更多矿山供给收缩的信号及需求的起色。当前实体与资本市场的资金环境有天壤之别,市场的理性与非理性让实体的底部与股价的顶部不可捉摸,不建议左侧的逆势行为。