化工行业2015年二季度投资策略报告:走政策和周期主线,精选圈内龙头

基础支撑薄弱,受油价下调影响,化工行业盈利有所改善。

受需求清淡影响,中国3月汇丰制造业PMI(采购经理人)由2月份的50.7下降至49.6,重新回到荣枯线以下,预示着国内经济仍不稳定,仍处于弱势调整中;化工行业价格指数整体偏弱;但是,在化工行业整体增速减缓的背景下,受油价下跌,原料成本降低等因素支撑,行业盈利有所改善,产品毛利率均有所提升。

行业产能扩张仍较快,去产能压力仍较重,二季度旺季难旺,行业走势将同步于大盘,维持“中性”投资评级。

虽然近两年年行业固定资产投资快速有所减缓,然仍处于较高位置,在经济增速放缓,需求不佳的情况下,产能扩张使供需矛盾增加,行业开工率不足;预计在二季度经济弱复苏的背景下,行业下游支撑仍难有起色,行业走势将同步于大盘,维持行业“中性”投资评级。

投资策略:主推三条线

1、受益于土地流转和周期景气上行,农化必有表现:集中化、规模化种植,对农资一体化需求增加,然而,现有较为零散的农资销售、服务模式,以及农资产品供应与服务等方面的脱节现象,难以满足种植新趋势,随着农村种植大户和家庭农场的数量将持续增长,对于农化服务的深度、广度等要求日益提高,对产品和服务一体化的需求日益强烈;预计,复合肥优势企业将成为农资服务一体化趋势的重要推动者,而农化服务能力突出的农药龙头企业将在一体化趋势中优势更加明显。

2、“一路一带”,撑起对相关化工材料的需求:推进“一带一路”建设应该会把基础设施互联互通作为优先发展的领域,而高速公路、桥梁、市政道路和机场等基础设施的施工过程中,化工材料是必不可少的原料之一,有望大量需求。必将带动混凝土减水剂、聚合MDI价格上涨,PVC、软硬泡聚醚的需求。

3、关注国企改革的催化行情,看好低估值蓝筹:国企改革对化工上市公司的影响不可忽视,无论从数量、资产,还是市值权重来看,国有成分在化工行业的均占据重要地位。而针对国企改革,尤其是石化垄断打破,开放进口、燃气输送等领域,将为相关企业带来极大的利好。

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