2014年银行年报回顾:周期与改革之痛

周期之痛,资产压力回归地心引力

1)资产压力显著侵蚀损益表。2014年上市银行不良毛生成率达到0.75%,信用成本0.71%,拨备计提对净利润增速负向影响7.8个百分点,2014年净利润增速为7.1%;2)资产压力仍将持续。2014年下半年关注类贷款增速、逾期贷款增速皆保持在较高水平,未来资产压力仍然较大。2014年单项核销贷款显著增加,资产压力出现了向中大型企业蔓延的现象。宏观经济和银行资产管理力求平稳的导向,资产压力更多表现为被动释放。过去数年的经验表明,短期不良资产增速的收敛不足以确认资产质量拐点。

宽信用基调贯穿全年

信用扩张的空间增大VS实际信用扩张放缓:1)大型银行普遍具备2个百分点以上的资本缓冲空间;2)两次降息后银行具备更强的创收动力;3)信用扩张内生于信用环境,银行资产和贷款增速双双降至低位。因此,推动银行信用扩张将是货币政策贯穿全年的主基调。

改革之痛,负债成本压力进一步显现

2014年利率市场化加快推进,存款和负债成本创下基准利率调整空窗期上行幅度最大力度,分别上行了11BP、14BP。存款进一步分流,存款日均增速放缓至7.6%。

预计2015年负债成本将小幅向下,存款增速继续放缓。

2015年投资端将成创收主引擎,投资收益率要求提高

息差分析显示,2014年贷款和投资定价上行是银行拉升息差的最主要领域。两次降息后,投资端成了银行创收单引擎,意味着更高的收益率要求。

预计2015年银行投资端要求更高的收益率回报:1)投资将成为对冲存贷利差收入下降的主要领域;2)银行投资收益率不断上移,2014年股份行投资收益率为4.91%,大行投资收益率为4.08%,分别较上年上行了57BP、26BP;3)负债端成本上行。