双汇发展：高分红体现信心

双汇发展（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

双汇发展(000895)是一家以肉类加工为主的大型食品公司，是中国最大的肉类加工基地。我们选择这家公司进行研究主要出于三点考虑：第一，年报上看，公司经营稳健；第二，公司推新产品转型的积极性较高；第三，公司的高分红与高管增持体现信心。

经营较稳健

从年报来看，双汇发展在2014年的表现较为稳健。

年报显示，2014年双汇发展实现营业收入456.96亿元，同比增长1.7%，净利润40.4亿元，同比增长4.7%；净利润率8.84%，同比上升0.26个百分点，EPS1.84元。其中四季度单季实现营业收入125.42亿元，同比增长0.7%，净利润8.77亿元，同比下降14.3%，EPS0.4元。

“在春节延后的情况下，公司四季度收入增速仍然同比增长0.7%。考虑到四季度猪肉价格同比下滑8.03%，实际销量同比增长8%~9%。”长江证券分析师刘洁铭说。他还表示，全年来看，鲜冻品销量增长明显，屠宰生猪1501万头，同比增长12.8%，肉制品销售量172.72万吨，同比增长0.76%。

从净利润率来看，公司净利润率也在提升。公司全年净利润率8.84%，同比提高0.26个百分点，主要来自于成本下降和鲜冻销管理带来的毛利率的提升(0.5个百分点)，其中肉制品毛利率提升1.44个百分点，屠宰业务下降0.38个百分点。费用率方面稳定，销售费用率同比上升0.1个百分点，管理费用上升0.31个百分点。

“长期来看，肉制品行业格局依然稳定，双汇屠宰量已是行业二、三名雨润和金锣的总和，且肉制品长期空间仍大，国内生鲜肉品的品牌化升级在加快进行中，双汇低成本和强品牌渠道的长期竞争优势决定了长期投资逻辑仍能成立。”齐鲁证券分析师胡彦超说。

转型较积极

“近日我们前往河南郑州参加双汇的新品发布会，万隆董事长携一众高管出席，这是双汇首次高规格且高调的新品发布会，表明公司管理层对新品的高度重视和转型成功的决心。”在二月份发布的一份研究报告中，胡彦超这么说。

胡彦超认为，公司的高温新品注重年轻化，中低温新品进入主食化，产品宣传切入品质追求和情感诉求，全方位提升了双汇品牌形象。“会上公司发布了多款高温和低温肉制品新品，包装设计高端精致，其中高温新品特别针对90、00后进行口味、包装和宣传的设计，具有更加贴近年轻人的品牌形象，符合高温肉制品的休闲定位。低温新品推出了很多西式产品和厨房餐桌产品，使得双汇产品从过去的定位‘休闲’扩充到‘进家庭，上餐桌’，进入主食化消费，从而可以获得更大的消费粘性。”胡彦超认为，此次系列新品的推出将全方位提升双汇的品牌形象。

另外，公司除了产品创新以外，在渠道创新方面也有改变。据了解，公司已经成立了专门的肉制品电商业务部门，计划与包括阿里巴巴在内的电商平台进行合作。

高分红与高管增持体现信心

在刚刚发布的年报中，双汇发展给出了一份丰厚的分红方案。公司公告，拟同时向全体股东每10股派发现金红利14.20元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。截至本周五，双汇发展的股价为36.61元/股，以这个价位计算，股息率达到3.88%，已经超过了银行存款利息。

另外，去年年末，公司高管还有一系列增持行动。2014年11月27日，公司董事长万隆以均价28.45元/股增持了10万股。12月2日，公司董事、总裁张太喜，副总裁王玉芬、乔海莉，副总裁马相杰的配偶师惠迎，董事会秘书祁勇耀，分别从二级市场增持公司股票，增持数量从5000股至10000股不等，增持价格29.02~29.19元/股不等。12月3日，副总裁游牧通过其配偶买入1万股，价格为30.00元/股。12月17日，财务总监刘松涛与监事会主席胡运功各增持了5000股。12月19日，总裁助理游召胜也增持了5000股。

目标：2015年收入两位数增长

从公司接受机构调研时的表态中，我们收集了下列有价值的信息。

问：公司未来发展方向？

答：以后要研究“消费者的钱去哪儿了”，三公消费受限制之后，我们的新产品要研究进家庭，上餐桌；在电子商务方面，通过网络购物有巨大的消费量，未来要产品跟着人流走，做大电子商务。

问：国际化方面有何动作？

答：目前美国的猪价比较低，中国生猪价格预计会比2014年有所提高，我们要根据两国之间生猪价格的对比情况，适时进口猪肉及其他副产品，降低原料成本，扩大市场销售。

问：电商方面的战略如何？

答：公司相关负责人拜访了阿里总部，对方对双汇做电商业务很感兴趣。公司不准备做B2C，而是直接做O2O，目前的目标是先建旗舰店。双汇有网点，有产能，有冷库，线下配送点很多，将来双汇所有的业务都要融入电商，扩大渠道，做强终端。

问：公司对2015年的业绩是如何预期的？

答：在新产品和营销上下功夫，销量和收入上维持两位数的增长，新产品毛利率比较高的，结构上会继续提升。

截至本周五，双汇发展的市盈率为19.9倍。考虑到公司2015年盈利继续向上的可能性较高，再考虑到行业竞争格局的变化，我们认为该公司值得关注。