物价研究报告:3月CPI同比上涨1.4%

摘要:

我们预测 3月CPI 同比上涨1.4%,与上月持平。其中,食品价格同比上涨2.9个百分点,对CPI 贡献0.9个百分点;非食品价格同比上涨0.7个百分点,对CPI 贡献0.5个百分点。从月环比看,3月CPI 环比为-0.5%。另外,我们预测15年3月PPI 同比上涨-4.5%。

就3月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨少跌多。在下跌品种中,蔬菜价格的跌幅较大,达到6%以上,猪肉价格的跌幅在3%左右,而鸡蛋和水产品价格也有一定跌幅,其它品种的涨跌幅均不大。而就3月工业品出厂价格而言,仍然是跌多涨少,但多数品种的跌幅均不大,只有铁矿石价格的跌幅超过8%;而化工价格的涨幅达到3%。

历史经验证明,CPI 同比的高低,受食品价格的季节性因素和周期性波动的两个方面的影响。而在季节性因素中,春节期间食品价格的波动的影响更大。

2月CPI 同比上涨幅度较大,主要是受到春节期间以蔬菜价格为代表的季节性因素的影响。

从季节性因素的影响力看,鲜菜>鲜果>肉禽及其制品。而从周期性波动的影响力看,鲜菜<鲜果<肉禽及其制品。2008年以来的数据表明,在影响食品价格的两大因素中,季节性因素的影响力要远大于周期性波动,即肉禽及其制品的周期性波动的影响力趋弱。

从历史上看,能繁衍母猪存栏量与鲜猪肉价格有明显的因果关系,当能繁衍母猪存栏量创出新低后,鲜猪肉的价格就会上涨。而如今能繁衍母猪存栏量已经连续18个月下跌,从2013年4月的5013万头,下降到2015年2月的4110万头,下跌幅度高达18%。而鲜猪肉的价格却仍处于下跌之中,甚至在今年春节期间的季节性上涨也没有出现。

以猪肉价格为代表的肉禽价格的周期性波动的幅度越来越弱,究其原因:一是从需求上看,目前人们越来越注重饮食的健康,以往以猪肉为主的肉食习惯面临改变,清谈的饮食受到追捧,影响了对猪肉的需求;二是从供给看,随着规模化养殖的兴起,养猪的成本趋于下降,而国际大宗商品的价格的下跌对国际玉米和大豆价格的冲击,使得养殖成本也趋于下降;三是以双汇为代表的国内养殖巨头国际化步伐的加快,进口低价猪肉随之增多。