军工行业:改制重组继续提升投资价值,信息化和民企参军带来新亮点

核心观点:

企业类资产加快整合

2013年以来,军工集团企业类资产运作节奏明显加快,推进速度快于研究所改制注入。我们看好军工集团企业类资产的证券化,重点看好兵器工业集团无禁区带来的资产重组机会,预计2015年将带来较多投资亮点。中电子集团下属的改革重组进程也较快,还有部分公司还没有开始资本运作,2015年值得重点关注。

研究所改制期待政策

研究所改制预期较为乐观,预计2015年很可能落实相关政策,部分公司的运作可能逐步展开。我们看好中国重工、航天动力、中国卫星、航天科技、航天长峰、航天机电、国睿科技、四创电子等公司整合优质研究所资产的潜力和预期。

行业成长性和改革预期带来中长期投资机会

在重大装备升级和信息化的带动下,军工行业未来将保持长期较快增长的趋势,整机制造、发动机、北斗导航及雷达等信息化产品等战略地位高,发展前景持续看好。军工行业的市场化改革和产品定价改革将提高军工企业的运营效率和盈利能力,将是行业发展的中长期利好因素。

“新生”军工公司在信息化领域发展前景较好

民企参军和地方企业进入军工领域,将带来较大的价值提升机会,尤其在军事信息化领域有更广阔的发展前景。预计2015年新生军工公司可能成为军工行业新的投资热点,我们重点看好长城信息、四川九洲等。

行业评级和重点公司

我们认为,军工行业2015年将继续面临较好的投资机会,维持“推荐”评级。依据研究所改制及重组、行业重大改革、行业持续成长三个角度,我们重点推荐中国重工、航天动力、长城信息、四川九洲等。