电气设备新能源行业2015年投资策略:迎接电气能源新时代

在自上而下的改革、自下而上的市场需求及企业积累的演变中,电气能源行业将翻开新的一页。板块的投资、消费、科技创新三属性中,投资类的波动可能加大,消费类仍会比较稳健,而科技创新类可能有新空间。

报告要点

行业的投资、消费、科技创新三属性中,投资类可能波动加剧,因为投资环境与侧重可能发生很大的变化;消费类仍会比较稳健,而工控等科技创新推动的企业,在过去的积累与储备后,将有新机会。

对行业投资影响最大的两个变量,一是电力改革,二是出口与特高压等重点工程。

渐进式的电力体制改革将对公用事业、行业投资、新能源产生深远影响。改革中,售电侧等有所放开的环节值得跟进;改革还将带来三大延伸影响——真正服务市场的出现,围绕分布式、储能、需求响应的新兴服务模式,对集成与总包企业更好的行业环境。

电力行业的投资是多元化、自循环的模式,在可预见的时期内,电价、管制模式不会恶化,因此只要用电量不下滑,中期不用太担心行业投资;但投资的侧重可能加快挪移,当前阶段特高压直流、周边互联可能更有确定性,但行业的未来,应该在用电领域。

新一届政府确有可能在互联互通中以国家引导方式推动出口。中国电力装备已经完成了国产化积累和实践,龙头企业具备了一定的国际化能力,装备出口值得关注,机会应主要在总包与集成企业中。

制造业智能化趋势会更强劲,机械与工控行业将出现全面“机器人”现象。从元器件到成套设备与工程的产业构成中,核心配套与元器件企业更有价值,针对具体应用的系统集成企业会越来越笨重,产品型企业与应用或渠道企业分化会很明显。工控市场中,平台、品牌的作用将越来越大,平台型企业可能出现。

新能源汽车行业产业化加速,开放的互联网模式是现阶段低成本开发和生产的关键途径,这一模式可能吸引与整合更多的优秀资源,被更多的参与者接受。

能源结构调整和节能减排驱动下,清洁能源发展仍是大主题。国内光伏运营企业的格局还在形成中,在行业扶持下仍有空间,并仍看好单晶产业链的持续发展;风电产业仍推荐优势风电运营商以及创新型设备企业;随着新能源发电比例的提升,以及新能源汽车的发展,针对储能的扶持有可能提上日程。

国企改革中,能源、资源型行业可能出现较大范围的资产证券化过程,地方国资委可能动力更强、潜力更大。

本行业,新能源之外的主要企业盈再比持续下降,自由现金流回升,尽管总体造现能力略差,但将逐步好转。龙头企业估值接近成熟市场。

重点推荐关注

电气设备:正泰电器、特变电工、许继电气、长园集团;

工业自动化:汇川技术、宏发股份、卧龙电气;关注科士达、英威腾;

电动汽车与电池:长高集团、天赐材料、亿纬锂能;

新能源:林洋电子、东方能源、隆基股份、江苏旷达;

国企改革:待补充。