政府加码推动充电设备建设,新能源汽车行业持续受益

事件:2014年11月25日,财政部等四部委发布《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》,其中,分阶段量化了新能源汽车推广任务,并细化对新能源汽车充电设备建设奖励(参见http://jjs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/tongzhigonggao/201411/t20141125_1160262.html)。

结论:奖励政策力度远超市场预期;未来发展充电桩公共设备和运营的态度可能更开放,有望明显推动该领域的运营效率提升和项目投资盈利状况改善。

投资建议:

核心零部件与电器配套企业:宏发股份(600885.CH人民币22.20,买入),目标价31.90元;正泰电器(601877.CH/人民币27.85,买入),目标价41.70元;充换电设备企业:长高集团(002452.CH/人民币15.16,买入)目标价20.00元、中恒电气(002364.CH/人民币20.53,未有评级)、科士达(002518.CH/人民币18.43,未有评级)、科华恒盛(002335.CH/人民币20.38,未有评级)等;相关还有国电南瑞(600406.CH/人民币15.81,未有评级)、万马股份(002276.CH/人民币9.25,未有评级)、易事特(300376.CH/人民币35.49,未有评级)、特锐德(300001.CH/人民币21.98,未有评级)、亿纬锂能(300014.CH/人民币16.58,未有评级)、奥特迅(002227.CH/人民币24.10,未有评级)等。

点评:

1.充电设备的建设是我国新能源汽车能够快速推广的必备条件,但是目前没有良好的、可复制的充电设备盈利模式,导致我国各个城市的充电设备建设速度远远低于规划的速度。加大充电设备的建设,是我国较大范围内推广新能源汽车发展的必备条件。

2.财政部在本次《通知》中提到,根据新能源汽车推广数量分年度安排充电设施奖励资金。依照市场行业平均水平,交流充电桩的价格在4,000元左右,直流充电桩的价格一般要超过10,000元,所以依照奖励金额测算金额我们发现,如果新能源汽车推广数量足够多的话,国家财政补贴能够基本覆盖住充电桩的建设成本。所以,我们认为依据此财政奖励水平,可大幅度降低充电设备的初期投资成本,从而为充电运营主体可持续盈利的商业模式设计提供可能。