顺鑫农业:“二锅头”外埠拓展见成效

投资要点:

公司14年全年实现营业收入94.81亿元,同比增长4.50%;实现归属于上市公司股东的净利润3.59亿元,同比增长81.85%。

“二锅头“品牌建设和外埠拓展见成效。14公司在白酒业务方面继续精耕北京市场,深挖“1+4+5”亿元市场的同时,正逐渐向长三角、珠三角乃至海外等更广阔的区域延伸,全力打造中国“二锅头“第一品牌。公司借助北京二锅头的文化和地域优势,利用技术优势,塑造大众消费品牌,抢占中低端市场,成效明显。预计15年能够持续实现快速增长。

加大冷库利用,降低猪肉价格波动风险。公司充分利用新建成的4万吨冷库,加大猪肉反周期操作,在猪价低迷时加大屠宰量,增加库存量,主动控制供给量,降低猪肉价格波动带来的风险。

批发市场服务升级,实现线上线下双发展。公司所属石门市场针对批发市场经营管理信息化需求,开发市场综合管理服务系统,建设批发市场信息网络,全部使用轨道交易,并实现了电子结算,提升了猪肉交易效率,增强了对猪肉安全的追根溯源能力。

对电商重新规划经营定位,实现线上线下双线发展,促进市场功能和服务双升级。

综合考虑给予“增持”的投资评级。预计公司2015-2016年EPS分别为0.96元、1.10元,给予“增持”的投资评级。

风险提示:白酒外埠拓展不及预期,产品质量保障能力不匹配。