计算机行业:太极股份、数字政通

太极股份(002368):“买入”评级(2014-7-11收盘价37.90元)

核心推荐理由:1、系统集成特一级优势,自主可控系统首选供应商。随着信息化的深入,客户对软件、硬件和服务一体化的需求越来越强,领先企业通过并购加强服务能力,产业集中度将不断提高,公司市场份额有望增大。公司作为最早获得计算机系统集成特一级资质的四家上市公司之一,这有助于公司加速提高市场占有率。而信息化时代类似于棱镜门的事件不断爆发,也将凸显国产IT系统和解决方案的重要性,因此近期关于政府部门禁止使用windows8系统以及信息安全审查的动作或将持续发酵,公司面临发展良机。

2、慧点科技提升短期增长动力,外延式增长仍是看点。2013年公司实现营业收入33.66亿元,同比增长16.55%;归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元,同比增长33.72%。2010年以来,第一季度公司营业收入持续较快增长,年均复合增长率接近30%。2014年第一季度营收快速增长,除了合并报表范围变动影响外,主要因为主营业务快速发展。长期来看公司通过外延式增长的战略仍有机会得到实施。

我们预计2014-2016年归属于上市公司股东的净利润分别为2.43亿元、3.09亿元和3.93亿元,2014-2016年每股收益分别为0.88元、1.12元和1.43元,目前股价对应的动态市盈率分别为43倍、34倍和26倍,维持“买入”投资评级。

关键假设:公司IT咨询服务业务收入增速回升;公司毛利率不会大幅下滑。

股价催化因素:地方智慧城市建设获得订单;十五所资产注入或者收购行业其他公司。

风险提示:1、业务过度集中于政府、公共事业少数行业;2、人员成本上升的不利影响。

数字政通(300075):“买入”评级(2014-7-11收盘价28.3元)

核心推荐理由:1、智慧城市建设方兴未艾,细分领域多点开花。13年工信部已经先后公布了二批智慧城市试点名单,国务院在促进信息消费的意见中,提出提高公共服务水平的要求,其中要求有条件的地区继续开展智慧城市试点建设。工信部人员14年2月底表示,工信部已同国家发改委研究起草了关于推进我国智慧城市有序发展的文件。13年公司新签合同额5.79亿元,比12年增长103.46%。母公司营业收入2.93亿元,同比增长31.86%,汉王智通主营业务收入1.14亿元。公司在地下综合管网方面取得了新的突破,中标了北京通州区地下管网项目,公司还承建了廊坊市公用事业服务质量监管系统,这些领域公司有较大机会进一步拓展。

2、新业务布局是未来看点。随着智慧城市建设进入到实质建设阶段,地方政府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求,而公司数字城管客户有200多个,这些客户对智能交通业务可能有直接的需求。13年汉王智通实现净利润2039.1万元,完成其2013年发展目标。通过将数字城管、社会管理的软件服务与汉王智通的智能交通、平安城市的硬件设施相结合,公司可以打造智慧城市一体化管理平台,汉王智通也能够直接获得更多新客户。此外,公司在地下管网、智能交通等领域都具备一定的技术和经验积累,业务拓展具有良好的前景。

我们预计14-16年归属于上市公司股东的净利润分别为1.32亿元、1.82亿元和2.45亿元,对应每股收益分别为0.7元、0.96元和1.29元,目前股价对应的动态市盈率分别为40倍、29倍和22倍,维持“买入”评级。

关键假设:各地数字化城市管理、创新社会管理随智慧城市建设顺利推进、公司凭借现有客户资源顺利推广智能交通业务。

股价催化因素:在数字城管、社会管理、智能交通领域中标大额订单。

风险提示:各地数字城管、创新社会管理的推进进度不及预期;业务整合遇到困难。