计算机行业:太极股份,数字政通

太极股份(002368):“买入”评级(2014-3-14收盘价32.47元)

核心推荐理由:1、系统集成特一级优势,助力公司智慧城市建设。随着信息化的深入,客户对软件、硬件和服务一体化的需求越来越强,领先企业通过并购加强服务能力,产业集中度将不断提高,公司市场份额有望增大。13年9月份,由工信部组织进行的计算机系统集成特一级资质认证落地,公司成为最早获得该资质的四家上市公司之一,这有助于公司加速提高市场占有率。而工信部和发改委共同起草智慧城市建设标准, 将推动智慧城市建设向前更进一步,我们认为未来2-3年公司面临良好的发展机遇。

2、慧点科技提升短期增长动力,外延式增长仍是看点。2013年业绩快报,营业收入33.62亿元,同比增长16.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元,同比增长41.98%。我们认为,盈利情况远超预期主要得益于2013年12月公司并购北京慧点科技有限公司事项完成而合并该公司报表。虽然北京慧点科技2012年净利润仅3654万元,2013年可达到4000万元,但由于该公司业务收入年底集中确认的特点,因此我们预计并表净利润可达到2000万左右。长期来看公司通过外延式增长的战略仍有机会得到实施。

我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.88亿元、2.68亿元和3.55亿元,2013-2015年每股收益分别为0.68元、0.98元和1.29元,目前股价对应的动态市盈率分别为47倍、33倍和25倍, 维持“买入”投资评级。

关键假设:公司IT 咨询服务业务收入增速回升;公司毛利率不会大幅下滑。

有别于大众观点:我们认为,公司通过业务内生增长和资产注入外延扩张方式可以实现百亿的战略目标。

股价催化因素:地方智慧城市建设获得订单;十五所资产注入或者收购行业其他公司。

风险提示:1、业务过度集中于政府、公共事业少数行业;2、人员成本上升的不利影响。

数字政通(300075):“买入”评级(2014-3-14收盘价47.80元)

核心推荐理由:1、数字化城市管理持续高景气度。13年工信部已经先后公布了二批智慧城市试点名单,国务院在促进信息消费的意见中,提出提高公共服务水平的要求,其中要求有条件的地区继续开展智慧城市试点建设。工信部人员14年2月底表示,工信部已同国家发改委研究起草了关于推进我国智慧城市有序发展的文件。随着国家各部门在积极推进智慧城市建设标准达成统一、形成合力,各地建设有望进一步加速。而数字化城市管理作为明确列示的指标有望受到这些城市的高度重视,公司面临良好的发展机遇。

2、智能交通、安防等业务有望与目前数字化城市管理等业务产生协同效应。随着智慧城市建设进入到实质建设阶段,地方政府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求,而公司数字城管客户有200多个,这些客户对智能交通业务可能有直接的需求。从公司中标一些城市视频监控平台建设的内容看,其包括视频监控平台和数据中心,工程由公司与子公司汉王智通共同完成,未来公司与子公司紧密衔接的技术协同优势将进一步体现。另外公司已经获得获得中国安全防范产品行业协会颁发的安防工程企业壹级资质证书,向安防领域扩展业务已经卖出一步。

根据公司披露的业绩快报,公司2013年归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元,略低于我们预期,但公司目前订单充裕,我们预计公司14、15年每股收益分别为1.17元、1.60元,目前股价对应的PE 分别为41、30倍。我们认为公司将继续受益于各地对数字城市、创新社会管理系统的旺盛需求,同时智能交通、安防业务与原有业务有望产生协同效应,从而持续高速增长,因此维持“买入”的评级。

关键假设:各地数字化城市管理、创新社会管理随智慧城市建设顺利推进、公司凭借现有客户资源顺利推广智能交通业务。

有别于大众观点:随着智慧城市第一批、第二批城市建设逐渐深入,工信部、发改委等政府部门联合制定建设标准推动,公司能够抓住机遇,取得较快的增长。

股价催化因素:在数字城管、社会管理、智能交通领域中标大额订单。

风险提示:各地数字城管、创新社会管理的推进进度不及预期;业务整合遇到困难。