TMT行业1月月报:从摩尔定律看可穿戴设备崛起

一、从“摩尔定律”看可穿戴设备发展的必然性。

从摩尔定律中,我们得到了三方面启示:1)由于技术变革的存在,当量变的进步遇到瓶颈时,我们就有理由去期待质的飞跃,这样的更迭周而复始。2)游离于主流市场之外的低质量的“小玩意”,有望在18或是36个月后迅速成熟起来,其中某个革命性的产品将在未来十年中改变人类的生活方式。3)由于有了强有力的硬件支撑,过往想都不敢想的应用会大量涌现。

从摩尔定律的角度重新审视摆在我们眼前的“半智能手表”、“谷歌眼镜工程机”和“第一代智能手环”,我们有理由对可穿戴设备的未来抱以更大的信心。如果将2013年作为穿戴式设备的元年,我们预计2015-2016年有望迎来第一个出货高峰。众多知名市场调研机构的数据亦验证了我们的逻辑,据IMS Research估计,2016年全球可穿戴市场的出货量有望飙升至1.7亿台;而ABI Research则预计到2018年其出货量将进一步增加到4.8亿台以上。国内市场也将伴随全球市场的爆发而同步崛起,到2015年市场规模有望超过110亿元人民币。

二、从用户需求看可穿戴设备的必要性。

我们对穿戴式设备的定义有二:首先它是一种拥有计算、储存或传输功能的硬件终端;它创新性的将多媒体、传感器和无线通信等技术嵌入人们的衣着当中或使其更便于携带,并创造出颠覆式的应用和交互体验。当前市场中主流的产品包括:智能手表、智能腕带和智能眼镜等。

就产品趋势和设计理念分类,我们认为可穿戴设备的创新将主要集中在以下领域:1)作为智能手机的附属品(将移动端入口前置),利用无线通信技术与手机相连,使用户的移动应用体验更加便捷畅快。2)面向特定应用需求,如娱乐、儿童安全等。3)垂直领域与健康管理相关的穿戴设备。总体而言,移动硬件性价比的提升和无线网络环境的完善为穿戴式设备的普及提供了坚实的基础,但整个生态链的成熟仍要依仗应用侧的推陈出新,通过软件实现硬件的 价值、满足用户的特定需求仍是产品立足之本。市场调查显示,国内消费者在运动健身、社交娱乐、智能控制和医疗健康方面的应用需求仍然旺盛,这将成为助推产业发展的必然动力。

三、从厂商参与积极性看未来市场格局。

当前,有三股力量正在积极布局可穿戴设备领域,敢为人先的硅谷创业型公司正凭借极强的创新力重新定义着穿戴式设备。未来颠覆式的产品应用和商业模式也必将在其中产生。而以苹果和三星为代表的消费电子领军企业一方面潜心研发可与智能手机良性协动的补充型产品智能手表,一方面利用资金优势积极并购拥有可穿戴设备核心技术的元器件供应商。凭借超强的硬件和技术储备,它们仍有望在高端市场占据重要地位。最后,除了谷歌之外,多数互联网和传统软件巨头选择了观望,因为充足的现金储备和产品的快速复制能力将保证它们后发先至,而硬件技术的比拼并非其所擅长。我们预计,互联网巨头将主要针对中低端市场,通过快速复制成熟产品并以低价抢夺硬件入口份额。

四、从供应链看产业链受益环节。

从元器件的角度看,可穿戴设备小巧、轻薄的特点必然会对电池的续航能力和CPU、无线传输芯片的功耗提出更为苛刻的要求;此外由于携带方式的变革,人机交互方式较传统的“触屏”操作有了较大的颠覆,以微投射和体感控制为代表的创新型交互技术有望引领下一个十年。在软件应用环节,语音识别与合成技术的成熟将进一步支撑人机交互方式的变革,同样的,云计算技术的普及将有利于使复杂的终端计算和存储向云端迁移,从而大幅降低产品功耗;最后,大量的健康管理和健身类应用也催生了对海量用户数据的处理和分析需求,因而大数据技术将登上舞台。A股产业链相关公司包括:水晶光电、北京君正、环旭电子、德赛电池、欣旺达、歌尔声学、信维通信、欧菲光、科大讯飞、数码视讯、九安医疗和宝莱特。

四、TMT 行业股票池调整。

本期我们将受行业竞争白热化影响,短期毛利或有负面波动的安防监控龙头海康威视(002415)下调评级至“持有”;将多元化布局的泛娱乐综合传媒集团光线传媒(300251)和华谊兄弟(300027)同时上调评级至“买入”;最后维持对数码视讯(300079)、中兴通讯(000063)、蓝色光标(300058)、恒宝股份(002104)、电广传媒(000917)、奥飞动漫(002292)、博瑞传播(600880)、掌趣科技(300315)的推荐不变。

五、风险提示:经济下滑风险、中小盘系统性调整、年报短期压制、限售股解禁带来的减持风险