要点:
在IPO重启、并购潮平息和市场情绪切换的三重作用下,国庆节后TMT板块估值中枢连续下挫,前期强势子行业跌幅明显。我们此前已在《勇者逐浪,智者上岸-TMT行业2013年四季度投资策略》报告中提示了IPO重新开闸的风险并做出了四季度板块内不存在普遍性机会的判断。
但行情调整之迅速、幅度之深依然超出市场普遍的预期,我们认为行业基本面情况仍然趋好。中短期内,股价催化因素淡化或将使部分伪成长个股(或概念)失去股价支撑,但随着“去伪存真”行情的启动,质地优良的“真成长”仍将会脱颖而出。因此,仍然建议投资者精选内生增长高景气确定且存在外延并购预期的“白马股”,此外,网游概念板块后续亦将过渡至去伪存真的阶段,唯有新品研发能力突出、渠道推广过硬的企业能重享估值溢价。
我们对本期股票池做出以下调整:将上期已下调为“减持”的华录百纳(300291)调出股票池。维持对数码视讯(300079)、中兴通讯(000063)、银江股份(300020)、蓝色光标(300058)、华谊兄弟(300027)、恒宝股份(002104)、海康威视(002415)、电广传媒(000917)、奥飞动漫(002292)的推荐不变。最后继续防范创业板大非减持风险、IPO重新开闸和贴现率上行对板块整体估值的压制。
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