轻工行业3月报:轻工反弹,关注确定性成长的个股

2月份轻工行业跑赢大盘:2015年2月份以来沪深300震荡收窄,环比上涨4.03%;中信轻工板块整体上涨6.27%,跑赢大盘,涨跌幅在各板块当中居中。近期轻工制造板块的估值迅速攀升上升。相对来看,板块估值在全部的一级子行业中仍处于居中略偏后的位置。轻工制造行业2月份走势波动较大。其中造纸、印刷、包装、其他轻工板块涨幅较大,分别上涨4.42%、6.43%、8.97%、7.23%。个股方面,陕西金叶处于领涨位置,涨幅为38.9%,齐心集团(38.4%)、高乐(24.4%)、金城股份(22.5%)、珠江钢琴(22%)涨幅居前;ST南纸领跌,跌幅为-10.5%,海润光伏(-7.1%)、群星玩具(-6%)、上海绿新(-3.9%)、索菲亚(-3.2%)跌幅较大。

年报:子行业分化,家居、包装及特种印刷行业表现较好。2014年轻工制造子行业发展分化加剧,家居行业在房地产景气企稳的背景保持较快增长,文具行业增速较稳定。包装印刷企业平稳增长,龙头企业依附优秀客户,成长性料优于行业整体。造纸行业供需矛盾依然较大,盈利下滑企业分化加速,特种纸行业表现较靓丽。

3月份投资策略:轻工制造板块近期表现良好,2月有多家公司进行了2014年业绩预披露,造纸行业在春节后纸品价格维稳,原材料纸浆价格稳定,具有“国企改革”概念的相关标的可持续关注。包装板块原材料PVC 价格小幅上升,随着下游消费需求的不断升级,对高端包装、新型包装的要求越来越高,龙头企业高端包装与新材料会有较大成长空间;与互联网相结合,提供“一站式客户服务”会是包装企业新的业绩增长点。印刷板块建议继续关注云印刷与电子发票的相关标的。家居板块受降息政策的利好,楼市销售回暖,家具企业将会从中受益。其他轻工板块方面,具有转型预期和热点概念题材的个股将会是短期内较好的投资标的。

推荐估值吸引、成长性确定的龙头,如奥瑞金、美克家居、索菲亚、劲嘉股份,同时战略布局转型先锋,如互动娱乐、海鸥卫浴、珠江钢琴等。造纸荐高景气特种纸龙头齐峰新材,关注文化纸龙头晨鸣纸业估值修复。看好增值税发票用纸(冠豪高新)。

风险因素:1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、原材料价格波动4、纸品提价不力5、国企改革不达预期等风险