银行业2014年3季报综述:拨备力度加大导致净利润增速进一步放缓,不良生成率维持高位

业绩综述:16家上市银行2014年前三季度共取得归属于母公司净利润1万亿元,同比增长9.7%,略低于我们在三季报业绩前瞻中预测数10.8%,其中净利息收入同比增13%,手续费及佣金收入14%,拨备前利润17%。

平安观点:

拨备的大幅增长令净利润略低于预期。

3 季报显示整体上市银行规模增速贡献净利润增长9 个百分点。利差提升正面贡献0.8 个百分点,中间业务收入和成本收入比的下降分别贡献3/5 个百分点,而计提的拨备损失增加负面贡献7.5 个百分点。整体而言,规模增速在非标增长受限的情况下贡献度有所下降,但仍是银行净利润增长的最重要的正面因子,也将是未来银行净利润保持正增长的重要支撑。中间业务收入增速在3 季度有所放缓。成本收入比的改善对银行净利润增速的贡献度在逐步上升。

NIM 环比小幅上行,生息资产环比负增长。

按照生息资产期初期末简单平均估算行业净息差3 季度环比增加了3BP 略超预期。其中大行上升2 个BP,股份制上升3 个BP,城商行上升8 个BP。主要原因来自于生息资产收益率的提升幅度要快于付息负债成本的上行以及银行高收益资产占比的提升,我们预计14 年上市银行净息差较13 年同比小幅收窄。

3 季度,16 家上市银行生息资产规模环比2 季度出现0.3%的负增长,其中同业资产环比大幅负增14%,相应的证券投资以及客户贷款维持稳定增长。其中主要是受到非标整治以及存款偏离度管理办法对一般存款的制约。3 季度上市银行存款出现2%的负增长,银行负债压力仍然较大。

核销和处置规模力度未减,不良生成率仍维持高位。

3 季度上市银行不良率环比增加了7 个BP 到1.12%,呈现加速上行的趋势。

若加回核销及处置不良,我们估算3 季度不良净生成率年化达到80BP,与2季度持平,比13 年3 季度同期翻了一倍。我们预计不良上行仍是行业趋势。虽然3 季度银行加大了拨备力度,单季年化信贷成本同比增加了29 个BP,但是由于较大的核销和处置不良力度,整体行业拨备覆盖率环比仍小幅下降了13个百分点。在银行大幅的拨备计提情况下,行业拨贷比环比略增2 个BP 到2.69%。

关注政策定向宽松利好及资金配置需求在四季度的提升。

我们建议投资者重点关注11 月份政策变化对于资金面和资产质量的正面影响。

按揭放松以及地方债中央刚性兑付的打破均会对于板块的预期引导产生正面的小幅贡献。同时临近年末,基金对银行等大盘蓝筹的配置性需求会有所提升;沪港通一旦开闸仍有可能引入外资配置优质银行股。在连续三个月跑输沪深300 后,我们认为银行板块有望在11 月份获得持平或小幅相对收益。除浦发和平安无法覆盖外,维持对于北京银行、南京银行的推荐,并建议关注有国企改革预期、业绩良好的华夏银行。

行业目前主要风险:经济下行风险加剧带来潜在资产质量问题。